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众所周知，“重融资，轻回报”一直是我国证券市场发展中的一个普遍现象。有关的统计数据表明，1993至2003年，上市公司平均分红比率为35.9%，也就是说，有6成多的上市公司拒绝给予投资者现金回报。但截至4月27日，从已经公布年报的1263家上市公司的分配方案来看，这一状况在2004年得到了改观。
近六成公司有分配
在1263家上市公司中，有742家公司推出了分配方案，占已公布年报公司的58.75%；其中实施送转的公司有157家，进行现金分红的公司有721家。与往年相比，进行分红派息的上市公司家数明显增多，占57.09%，大大超过了2003年的46.54%、2002年的48.69%，且派现总额也有较大幅度的增长。其中相当一部分上市公司的股息收益率超过一年期存款利率，像唐钢股份、首钢股份等公司的股息收益率，按目前市价都超过了10%(税前)。
良好的业绩是上市公司实施分配的基础。从已经公布的年报来看，上市公司2004年业绩保持了快速增长的势头。1263家上市公司的加权平均每股收益为0.27元，创出近10年来的新高。统计显示，1995-2003年间，沪深两市加权平均每股收益的最高纪录为1995年的0.25元。
一成公司热衷再融资
上市公司盈利不忘回报投资者自然是件好事，但值得注意的是，有相当一部分公司在推出分配方案的同时，还表现出对再融资的极大渴望，真所谓“先予后取”。如进行大比例派现的新兴铸管(每10股派10元)拟增发不超过1.2亿股A股，其他还有超过120多家公司分别提出了拟增发A股、配股和发行可转债的的再融资预案，约占1263家公司的10%。
对上市公司分红与再融资“并行”需要客观辩证地看待。一方面，说明上市公司回报投资者的意识总体上有所增强，但个别公司基于主管部门的强制性规定，分红仅仅是再融资的必要“前奏”，对于这样的公司应该保持警惕，要认真看清其募资投向及历年的经营管理状态。
送“米”实惠并不多
长期以来，沪深股市更推崇“高送转”公司，市场上也往往借机炒作，通过高送转公司的除权、填权，做一波行情。而在成熟市场，投资者更看重的则是上市公司的分红。“馅饼不会因为切开而变得更多”，美国股神巴菲特认为，股票的拆细没有任何实际意义，而只会增加交易成本，引起交易者对公司股票的投机性交易。事实上，巴菲特所属的伯克希尔公司从来没有进行过什么“送转”，“拆细”，回报主要是靠分红。
从今年市场来看，部分推出高分红方案的上市公司股票并没有得到追捧，究其原因，主要因为绝大多数上市公司的业绩增长和分红并不具有持续性，股价因分红除权除息后很难填权，加上投资者还要为分红而缴税，因此，投资者很难从上市公司的分红中得到实惠。
作者：□西南证券 徐效鸿
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