抛压提前释放 宝钢昨日复牌跌停

　　5.12元增发价格底线将受考验

　　本报记者 李晶 发自上海

　　昨日(27日)是宝钢股份(600019.SH)复牌的第一天。让市场投资者意想不到的是，在停牌5天“侥幸”躲过大盘连续下挫之后，宝钢带给市场的却是“跌停”。

　　当天集合竞价阶段，160余万股的卖盘将宝钢股价打到5.43元，开盘后成交迅速扩大到近1160万股，9时40分跌停——股价为5.42元。虽然中午前在跌停板附近曾有所反复，但在午后开盘之后，跌停板一直未打开。当日成交9447万股，换手率达到5.03%。收盘时，5.42元的跌停板上仍有累计2750余万股的大笔卖单。

　　“出于对增发新股上市时集中抛盘的恐惧，巨大抛压提前释放，这是追求利差所必然导致的市场行为。”北京首放的孟庆来表示。

　　孟庆来解释说，宝钢最终确定的增发价格是5.12元，而停牌前(19日)收盘是6.02元，之间有近20%的获利空间。正由于这较大的利差，使得增发新股上市当日招致巨大抛压。“为了避免抛压的集中体现，很多筹码就选择在当天复牌后提前涌出，而遭受的损失会利用5.12元低价配售的股票差价来弥补。”

　　申银万国的分析师钱启敏表示，从另外一个角度讲，当天宝钢的跌停实际也属正常。钱启敏分析说，19日收盘价是6.02元，再按照5.12元增发价格来计算，除权价格应该是5.57元，因此昨天收盘仅下跌了2.7%。

　　实际上，市场人士的分析是在包括机构投资者在内的市场各方参与增发申购的情况下作出的。市场人士认为，如果市场投资者不想参与配售，情况更为简单，就是在网上网下申购日之前卖出宝钢。

　　而市场走势上正印证了这种分析。在15日、18日和19日停牌前的三个交易日里，虽然宝钢股价弱势整理，但抛压已经开始显现。三个交易日每天换手率都在3%以上，19日当天更是成交近8852万股，换手达到4.72%。三天累计换手10.83%，累计下跌3.22%。

　　“除了宝钢的增发因素影响市场之外，停牌后的补跌也是昨日股价大跌的重要因素。”钱启敏表示，“在宝钢5天的停牌期间，市场很多因素对大盘走势形成了影响，如上周五发审委对IPO审核的重新开闸等等，而宝钢复牌后会滞后反映这些因素。”

　　“当然，权重股中长江电力(600900.SH)和中国联通(600050.SH)的再创新低对宝钢的重心下移也形成很大影响。”钱启敏说，“长江电力和中国联通是分别于21日和25日见到各自的新低，而这正是宝钢的停牌期间，复牌后也会体现重心下移的过程。”

　　对于宝钢接下来的走势，市场人士认为谨慎乐观，至少5.12元增发价格这个底线不会破。孟庆来表示，即使短时间股价还会向此靠拢，但至少会留下一定的获利空间。而钱启敏更为直接：“从周三2700多万股封跌停的巨量来看，接下来还有低开的可能，但5.12元的价格不会轻易被击穿。”