旅游业上市公司喜忧参半

　　门票涨声四起，机票车票跟风油价

　　□本报记者 张媛媛

　　近期，景区提高门票价格成为旅游业界的热点话题。“五一”黄金周的临近，更使门票价格总体上涨的可能性增大。但同时，部分旅游线路的交通费用上升，又给旅行社类上市 公司出了道难题。

　　景区门票价格纷纷上涨

　　日前，张家界(资讯 行情 论坛)武陵源区“五一”涨价方案已正式出台，同时，故宫旺季门票也由每张60元调整为100元。另据新华社报道，四川省九寨沟风景区和黄龙风景区“五一”票价可能分别从145元/人和110元/人上涨到200元以上/人和180元以上/人。可以看出，在全国消费物价指数有所回升的同时，景区门票价格也不甘寂寞，纷纷向上调整。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)分析师付磊的研究报告显示，目前旅游类上市公司有16家，其中7家可以归类为景区类上市公司，其他两类为酒店和旅行社。这7家景区类上市公司中，除丽江旅游(资讯 行情 论坛)主要从经营索道中获得收入外，其他公司都含有景区门票收益或门票分成。以旅游市场形势比较好的2002年为例，门票占主营收入的比重，华侨城(资讯 行情 论坛)A为75%，黄山旅游(资讯 行情 论坛)为31%，峨眉山(资讯 行情 论坛)A为45%，由于门票经营毛利率高，其对营业利润的贡献率较大。　

　　门票涨价提升公司收益

　　景区类上市公司的门票涨声一片的趋势下，相关上市公司将获得多少收益？

　　黄山景区从6月1日起，旺季价格由130元调整为200元。招商证券研究所苏平推断，公司收入可能因此增加6000-8000万元，对2005年每股收益可贡献0.03元。

　　与此同时，业内人士普遍认为，峨眉山的门票(现价120元)仍有继续提高的动力。若其在2006年提高到180元，假设提价后景区游客总接待量不增长，则提价可使当年每股收益提高0.04元。另外，如果把游船票看作是漓江景区门票的话，桂林旅游(资讯 行情 论坛)的船票价格也存在较大上涨空间。

　　值得一提的是，景区门票价格调高不是必然带来收入的增长。有专家认为，丽江旅游原有3条索道，现已有一条索道提价，但据不完全统计，其涨价索道的客流量减少了约10%，分流到其他两条索道上去，看来涨价的效果并没有想象中那么好。

　　机票涨价抬高相关公司成本

　　虽然门票上涨的收入效应使景区类上市公司价值凸现，但是，交通费用等环节成本的上升，却成了摆在旅行社类公司面前的一道难题。

　　“国际油价涨得这么疯狂，谁也不愿赔本赚吆喝，由此推断，个别线路即使不是联盟提价，但微调是很有可能的。”第一创业分析师魏芳表示。她进一步强调，在竞争激烈的情况下，旅行社类公司的成本转嫁能力的确不强。目前，个别路线交通成本平均上涨100-200元，但是旅游团费没有太大提高，旅行社类公司盈利空间正在逐渐缩小。

　　以中青旅(资讯 行情 论坛)为例，2004年公司主营收入和净利润同比分别增长58.9%和122%，但公司主营业务—旅行社业务的恢复情况并不理想，整体尚未达到2002年的水平，并且市场份额有所下降。综合分析，目前中青旅、锦江酒店(资讯 行情 论坛)等公司未来的盈利能力面临挑战。