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北大荒"中国粮仓"地位不变


http://finance.sina.com.cn 2005年04月14日 09:58 上海证券报网络版

  北大荒农业产业化链条初步形成,盈利空间全面释放

  与4月6日被机构无情抛售形成鲜明对照,北大荒(600598)今日发布的2004年年报及2005年一季度报告证明,其中国第一粮仓的地位不仅不可替代,而且粮食产量创历史最好水平。

  粮食产量创历史最好水平

  在国家先后出台一系列有利于农业生产的扶植政策之际,该公司的经营规模也在进一步的扩张,业务经营上除原有的水稻、大豆、大麦和小麦、以及尿素之外,新增了米业加工公司、纸业公司和麦芽公司,盈利能力得到进一步增强,粮食产量达到历史最好水平,种植面积和粮豆总产量都达到近年来最高点。种植面积63.51公顷,粮豆总产量达到321.5万吨,增长幅度26.6%,远远超过全国平均9.7%的增长幅度。同时全国粮食价格全面上涨,带动承包费增加了8.64%,达到9.90亿元,净增长7884万元。

  米业加工成为对该公司业绩贡献的亮点。因2003年新稻米收购价格较低,而加工后的大米在2004年全年销售价格较高,带来毛利率19.54%的大幅度上升,全年净利润5082万元。同时浩良河化肥分厂的尿素油改煤项目进入试生产阶段,全年尿素产销量达到13万吨,平均销售价格上升到1339元/吨,获得2100万元净利润,比2003年减亏1870万元。

  据披露,2004年度该公司实现主营业务收入32亿元,主营业务利润13.2亿元,净利润4.46亿元,每股收益为0.30元,分别比上年增长71.73%、45.88%、16.41%和15.38%。截至2004年末,资产总额86.54亿元,其中净资产40.06亿元,每股净资产2.73元,分别比上年增长13.26%、3.17%和3.41%。同时,该公司还推出了每10股派0.5元(含税)现金红利,资本公积转增股本每10股转增2股的分配方案。

  今年有望再上层楼

  该公司一季度报告显示,一季度共实现主营业务收入90723万元,比上年同期增长31.15%,实现净利润11803万元,比上年同期增长6.9%,每股收益为0.08元,其中农产品销售收入21060万元,比上年同期增长2.3倍。

  2005年以来按照中央一号文件,今年将继续实施免征农业税、粮食直补、良种补贴等支农政策,种植业及相关行业受益明显。该公司的盈利能力进一步增强。首先,尿素成为是一大亮点。随着浩良河油改煤技改工程项目的完成,一季度共生产尿素41093吨,销售41000吨,实现主营业务收入5960万元,彻底改变了自2002年上市以来浩良河化肥分公司亏损的局面。据华夏证券研究所农业和食品行业研究员郑绮测算,2005年浩良河化肥分厂产量有望增加到15-20万吨,2005年将实现净利润大约1700万元。

  郑绮分析说,2005年北大荒将面临成本全面上升的局面。首先是稻米收购价格上涨,导致收购成本上升30%,大米加工的毛利率将大幅度下降;其次是煤炭价格上升,以煤炭为原料的尿素生产将面临成本压力。但她认为北大荒业绩依然会增长。首先,2005年北大荒承包费用比例会有大约3.5%的提升;其次,浩良河化肥分厂尿素产量和销售量将由2004年的13万吨增加到17万吨,同时她对尿素价格走势非常乐观,2005年一季度该公司尿素平均销售为1453.65元/吨,比2004年全年平均价格提高8.5%。因此2005年尿素将是利润增长的亮点,全年将实现扭亏为盈,预期创造净利润3300万元;第三,大米加工成本上升,但依然会有利润贡献,大约在1500-2000万元左右。此外纸业不会亏损,会有少量的利润,麦芽项目没有盈利。

  郑绮说,北大荒概念比较独特,盈利模式也很特殊,业绩走向的可预见性较强,且年分红比例较高(2004年10股派0.5元,公积金10转2)。从我国的实际情况出发,粮食产品关乎国计民生,农产品盈利水平的提高又关乎农民利益,农业公司的发展前景比较乐观。

  北大荒昨日收盘价5.47元,涨6.42%。






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