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北大荒农业产业化链条初步形成，盈利空间全面释放
与4月6日被机构无情抛售形成鲜明对照，北大荒(600598)今日发布的2004年年报及2005年一季度报告证明，其中国第一粮仓的地位不仅不可替代，而且粮食产量创历史最好水平。
粮食产量创历史最好水平
在国家先后出台一系列有利于农业生产的扶植政策之际，该公司的经营规模也在进一步的扩张，业务经营上除原有的水稻、大豆、大麦和小麦、以及尿素之外，新增了米业加工公司、纸业公司和麦芽公司，盈利能力得到进一步增强，粮食产量达到历史最好水平，种植面积和粮豆总产量都达到近年来最高点。种植面积63.51公顷，粮豆总产量达到321.5万吨，增长幅度26.6%，远远超过全国平均9.7%的增长幅度。同时全国粮食价格全面上涨，带动承包费增加了8.64%，达到9.90亿元，净增长7884万元。
米业加工成为对该公司业绩贡献的亮点。因2003年新稻米收购价格较低，而加工后的大米在2004年全年销售价格较高，带来毛利率19.54%的大幅度上升，全年净利润5082万元。同时浩良河化肥分厂的尿素油改煤项目进入试生产阶段，全年尿素产销量达到13万吨，平均销售价格上升到1339元/吨，获得2100万元净利润，比2003年减亏1870万元。
据披露，2004年度该公司实现主营业务收入32亿元，主营业务利润13.2亿元，净利润4.46亿元，每股收益为0.30元，分别比上年增长71.73%、45.88%、16.41%和15.38%。截至2004年末，资产总额86.54亿元，其中净资产40.06亿元，每股净资产2.73元，分别比上年增长13.26%、3.17%和3.41%。同时，该公司还推出了每10股派0.5元(含税)现金红利，资本公积转增股本每10股转增2股的分配方案。
今年有望再上层楼
该公司一季度报告显示，一季度共实现主营业务收入90723万元，比上年同期增长31.15%，实现净利润11803万元，比上年同期增长6.9%，每股收益为0.08元，其中农产品销售收入21060万元，比上年同期增长2.3倍。
2005年以来按照中央一号文件，今年将继续实施免征农业税、粮食直补、良种补贴等支农政策，种植业及相关行业受益明显。该公司的盈利能力进一步增强。首先，尿素成为是一大亮点。随着浩良河油改煤技改工程项目的完成，一季度共生产尿素41093吨，销售41000吨，实现主营业务收入5960万元，彻底改变了自2002年上市以来浩良河化肥分公司亏损的局面。据华夏证券研究所农业和食品行业研究员郑绮测算，2005年浩良河化肥分厂产量有望增加到15-20万吨，2005年将实现净利润大约1700万元。
郑绮分析说，2005年北大荒将面临成本全面上升的局面。首先是稻米收购价格上涨，导致收购成本上升30%，大米加工的毛利率将大幅度下降；其次是煤炭价格上升，以煤炭为原料的尿素生产将面临成本压力。但她认为北大荒业绩依然会增长。首先，2005年北大荒承包费用比例会有大约3.5%的提升；其次，浩良河化肥分厂尿素产量和销售量将由2004年的13万吨增加到17万吨，同时她对尿素价格走势非常乐观，2005年一季度该公司尿素平均销售为1453.65元/吨，比2004年全年平均价格提高8.5%。因此2005年尿素将是利润增长的亮点，全年将实现扭亏为盈，预期创造净利润3300万元；第三，大米加工成本上升，但依然会有利润贡献，大约在1500-2000万元左右。此外纸业不会亏损，会有少量的利润，麦芽项目没有盈利。
郑绮说，北大荒概念比较独特，盈利模式也很特殊，业绩走向的可预见性较强，且年分红比例较高(2004年10股派0.5元，公积金10转2)。从我国的实际情况出发，粮食产品关乎国计民生，农产品盈利水平的提高又关乎农民利益，农业公司的发展前景比较乐观。
北大荒昨日收盘价5.47元，涨6.42％。
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