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昆仑证券黄硕
盐田港(资讯 行情 论坛)2004年年报显示：每股收益0.54元，每股经营活动现金流净额0.16元；净利润66850万元，下降13.58%。拟每10股派6.5元(含税)。
点评：印象中，集装箱码头正处于日进斗金的好年景，但在同城兄弟深赤湾(资讯
行情 论坛)2004年净利润增长71%的情况下，集装箱码头的前辈———盐田港2004年净利润竟然下降了，这可是公司自2000年重组以来首次出现利润下降。
原来，公司的最主要利润来源是参股27%的盐田国际(经营盐田港一期、二期码头)，盐田港一、二期码头设计能力为200万标箱，2004年实际处理的集装箱量为450万标箱，已大大超过其设计能力，码头超负荷运转情况严重，随着盐田港三期码头投入经营，一、二期泊位逐步回归到正常运作(较2003年下降11.8%)，这样公司便失去了超常投资收益———2004年来自盐田国际的投资收益为5.8亿元，较上年的6.86亿元下降15.45%。
2005年，公司利润将继续受到不利影响，除了上述因素外，还增加了政策风险。首先，继盐田港一期码头自2004年进入企业所得税五年减半征收期之后，二期码头的企业所得税2005年也进入五年减半征收期(7.5%)。其次，公司持股66.67%的深圳惠盐高速因2004年底实施联网收费等政策性原因，将出现“量增收入减”的局面，因为车流量虽然继续保持增长，但平均单车收费水平下降使公路公司封闭路段日均收入减少。惠盐高速2004年净利润达1.1052亿元(包括少数股东权益)，对盐田港的影响不小。
虽然公司的拟分红派息额(每股0.65元)超出了每股收益(0.54元)，但再大方的分红预案也难以弥补利润下降所带来的痛，所以，其年报昨天亮相后，该股下跌2.32%，收于13.87元。
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