厦门汽车增加1%股权圆大小金龙整合之梦

　　本报记者 王雪靖 发自上海

　　1%的决定性股权完成了厦门汽车(资讯 行情 论坛)整合大小金龙之梦，而此前因为股权纷争，厦门汽车及厦门金龙联合汽车工业有限公司(下称“大金龙”)都曾一度陷入动荡之中。

　　4月2日，厦门汽车发布公告称，公司以人民币440万元收购厦门汽车第二大股东厦门国有资产投资公司(下称“厦门国投”)持有的大金龙1%的股权。本次交易完成后，公司对大金龙的持股比例将由50%增加至51%，厦门国投对大金龙持股比例则将减少至24%。

　　大金龙多年以来股权的“诸侯割据”，厦门汽车只能“望洋兴叹”的局面宣告结束。

　　厦门汽车(600686.SH)主要的生产经营载体是其控股60%的厦门金龙旅行车有限公司(下称“小金龙”)及参股25%的大金龙。

　　大金龙主要生产大中型客车，包括厦门、苏州、武汉、绍兴四个生产基地以及一个销售总公司。由东风汽车(资讯 行情 论坛)、北京华能综合产业、厦门汽车和香港创兴国际有限公司四家公司各平均持有25%股份，随着公司的发展状大，均衡持股的股权架构所带来最突出的问题就是四家股东在决策上各执己见，导致任何一方股东均无法实现对公司的管理和控制，导致大金龙失去了一些发展良机。

　　大金龙自2001年以来，曾连续3年保持了客车行业产销量第一的市场位置，成为中国客车市场的标杆。而曾经是行业龙头的大金龙从2003年开始业绩发生大幅下滑，2004年上半年，大金龙甚至还一度出现亏损。2004年，小金龙则由于客车市场竞争激烈等原因公司净利润由2003年6690万元下降到3731万元。

　　而就在大小金龙各自放飞的日子里，厦门汽车也历经了3年之痛。2001年9月，福建省汽车工业集团(下称“福汽”)从厦门国投手中受让17%的厦门汽车，成为厦门汽车第一大股东，而进入厦门汽车的福汽与第二大股东厦门国投之间裂痕日益扩大，并导致厦门汽车配股计划一再受挫。直到2004年3月，在福建省政府的统一协调下，福汽和厦门国投经过协商，福汽作出的让步。厦门国投才重新取得对厦门汽车的实际控制权。

　　从阴影中走出的厦门汽车开始着手逐渐从大金龙其他股东手中收购股份的行动。

　　2004年8月，厦门汽车以1.1亿元收购华能综合产业公司所持有的大金龙25%股权，共计持有大金龙50%股权，同时，作为厦门汽车第二大股东的厦门国投受让东风汽车所持有的大金龙25%股权，厦门国投的合作伙伴台湾三阳工业公司受让香港创兴国际持有的大金龙25%股权，大金龙的股东方由原来的四方变更三方，厦门汽车持有公司50%的股权，厦门国投持有公司25%的股权，台湾三阳工业持有公司25%的股权。

　　申银万国的行业分析师王智慧表示，厦门汽车去年就已基本控制了大金龙，此次受让1%取得控股权，也意味着将大金龙全面整合到金龙体系之内，今后不但可以进行合并报表，提升厦门汽车业绩。另外，由于生产轻型客车的小金龙上马大中型客车项目与大金龙在市场上形成了竞争，双方的整合则可以比较快速地扭转大金龙被动的局面。

　　作为一家投资型的上市公司，厦门汽车的业绩主要来自于其大小金龙。根据厦门汽车2004年年报显示，公司去年全年净利润为7582.44万元，其中来自大金龙贡献投资收益1654.78万元，占公司净利润的21.82%，来自小金龙贡献投资收益2238.93万元，占公司净利润的30%。

　　从2004年国内客车行业销量统计看，小金龙紧随宇通客车(资讯 行情 论坛)之后，位列第二名，而列第三名的则是大金龙所控股的金龙联合汽车工业(苏州)有限公司(下称“苏州金龙”)，大金龙本部则居行业第五，而厦门汽车整合大小金龙后，如能取得苏州金龙的绝对控制权，这三家公司的销量合计，厦门汽车则稳坐行业头把交椅。

　　厦门汽车董秘在接受《第一财经日报》记者采访时指出，“控股大金龙是为了加强公司的汽车主业，提升公司在客车行业的地位，而大金龙最主要的问题也是股东结构太分散，对它的发展有一定阻碍作用，而小金龙目前在某些产品上与大金龙有一定竞争，但我们认为，这会是一种良性竞争，同时促进两家汽车公司发展，但我们也会在适当时候介入，比如对原材料进行统一采购，以降低成本，同时也会对长期的发展作出规划。”

　　然而全面实现包括苏州金龙在内的三龙整合并非易事，苏州金龙是1998年由大金龙和苏州机械控股公司组建的。其中大金龙控股70%，苏州机械控股30%。苏州金龙发展迅速，2002年，成立仅4年的苏州金龙年销售量就已占整个金龙系统总销售量的三分之二，销售额达到17.5亿元。而且于2001获得了自主开发底盘的资格。

　　但苏州金龙曾起义闹过“独立”。2001年6月，苏州金龙股东会决议职工持股实行MBO。厦门金龙由70%稀释为40.83%，苏州机械由30%稀释为17.5%。职工持股2400万元共持有41.67%股权。并于2002年10月该事项经过江苏省高级人民法院庭审后，苏州金龙的职工持股案以“合法”告终。

　　据苏州金龙方面有关人士对本报记者表示，公司已有很长时间未开董事会了，内部股权归属现在也未有明确说法，厦门汽车通过大金龙对苏州金龙的真正实行全面控制也非易事，还要有待于大金龙和苏州金龙双方在今后的博弈的过程中得出结论。