访中国长江电力股份有限公司总经理毕亚雄

　　引言：

　　长江电力(资讯 行情 论坛)自宣告成立的那一天起，就吸引着无数关注的目光，牵动着千万投资者的心。作为中国长江三峡工程开发总公司从事电力生产经营的控股子公司，长江电力在蓝筹股里堪称佼佼者。上市一年多来,长江电力以其规范透明的运作与管理、稳定的收益和良好的前景向投资者展示出长期战略投资价值,树立了大盘蓝筹的典范形象。既有辉 煌往昔、也有光明未来的长江电力被视为基金经理的首选，投资者眼中的明星。

　　在过去的一年里，长江电力捧出一份让人惊喜的答卷，以骄人的经营业绩和优异的市场表现在一千多家上市公司中再度脱颖而出。2005年，公司已经明确表示，经营仍将再上台阶，如何实现这个目标，无疑是市场关注的焦点。

　　长江电力高增长的秘诀是什么？如何更好的回报股东？借长江电力召开2005年度董事会并即将披露2004年年报的机会,记者就目前投资者普遍关心的一些问题专访了中国长江电力股份有限公司总经理毕亚雄。

　　———记者：毕总，您好！长江电力2004年年报披露显示，公司上年业绩大幅提升，请问这主要得益于哪些方面?上市一年多来，长江电力有哪些变化，又有哪些可资借鉴的经验？

　　毕亚雄：长江电力2004年经营业绩确实比2003年有较大幅度的增长，发电量与售电量增长都超过了73%，每股收益增长54%。发电量的增长带动销售收入大幅增长，而成本控制方面又做得比较好。具体增长的原因主要有几个方面：首先，由于2003年9、10月公司收购的四台三峡机组安全稳定运行，在2004年全年发挥效益，使发电能力提高，发电量大幅增加；其次是“天公做美”，2004年长江全年来水比较均衡，也就是我们常说的“丰水不丰，枯水不枯”，有利于水力发电；第三个原因是三峡电站机组水头调整效应和库容利用效应增加了一定的发电量，公司在2004年进行了三峡-葛洲坝(资讯 行情 论坛)梯级枢纽联合调度，不断加强运行管理，积极开展技术改造，提高了水能利用率和梯级枢纽综合发电效益，充分发挥了三峡的“水头”效应和葛洲坝的“水量”的效应，也增加了一部分发电量。

　　除这些原因带来了较高的发电量之外，在电力销售方面，2004年公司受电区域华中、华东、南方的电能短缺给我们的销售带来了保障，同时，由于计划电电量得到了及时调整，销售收入也得到了保障。另外，在受电区合作伙伴的大力支持下，按照合同约定及时足量回收了电费，现金流也有了保证。

　　———记者：2004年长江电力为投资者交出了一份满意的答卷，作为绩优蓝筹股的代表，公司将如何保持规模与业绩的同步增长？以什么来给予投资者良好的回报？2005年公司的业绩还会更上一个台阶吗？

　　毕亚雄：目前，公司在收购三峡工程投产的6台70万千瓦水轮发电机组后，长江电力的资产和经营状况、盈利能力都发生了较大变化，成为国内规模最大的水电企业，总装机容量达到691.5万千瓦，盈利能力大大提高。未来长江电力的业绩增长潜力，主要体现在两个方面：一方面，基于购并扩张的外延式增长；另一方面，基于机组发电效率提高、竞价上网有可能导致电价上升或上网电量增加的内涵式增长方面。首先，通过收购陆续投产的三峡工程的成熟优质发电资产，为公司取得稳定增长的业绩提供了先决条件，同时，通过进行科学联合调度，可以有效提高水资源的利用率，进而提高机组的发电能力。再有，随着三峡工程的逐步完工，三峡电站较强的调峰能力就能凸显出来，在承担电网的调峰电量方面可以发挥重要作用。这些都会带动整体业绩的提升。

　　今年，长江电力的生产目标就是：“千方百计多发电”。我们预计2005年发电量可以达到640亿(含三峡总公司委托管理机组电量)。虽然2005年新增发电机组不会像2004年新增的那么多了，但我们会从加强优化调度工作和挖掘现有发电潜能两方面着手。此外，去年那些使我们业绩提升的举措，我们还将继续保持。相信公司2005年业绩还会继续增长，继续履行当初公司上市时的承诺，继续为投资者带来合理回报。

　　———记者：在未来一两年中，长江电力是否还有其他重大项目和新的利润增长点？所需资金是否都通过资本市场持续融资的方式加以解决？此外，据悉，金沙江下游4个电站将由三峡总公司来开发，其总装机容量达到3850万千瓦,相当于两个三峡工程，同时作为三峡总公司的副总经理，您能给我们介绍一下有关情况吗？

　　毕亚雄：现阶段，长江电力的主要发展方式就是持续收购三峡机组。根据初步设想，2015年左右完成全部三峡机组的收购。最近长江电力又收购了2台三峡机组，目前公司尚没有新的收购计划。今后收购三峡机组的进度将综合考虑公司的财务状况、资本市场的发展情况、三峡工程建设进度以及三峡总公司的资金需求等因素后再行确定。

　　金沙江下游4个电站总装机容量3850万千瓦，国家已经授权由三峡总公司来开发。这4个电站分别是溪洛渡、向家坝、乌东德和白鹤滩，总装机容量相当于两个三峡工程。三峡总公司把它分配为两组进行建设。现在正在进行前期准备工程施工的一组是溪洛渡和向家坝两个电站，它们加起来是1860万千瓦，计划今年正式开工，。下两个电站的建设也在积极筹备之中，我们争取从现在开始到2020年三峡总公司每年都争取有新的机组投产，这样就形成了一个滚动开发和稳定增长的机制。———记者：长江电力要打造成为“水电航母”，并把长远目标定位于“百年老店”，请问公司的哪些举措和远景规划是为实现这个目标而设置的？长江电力如何保持长期而不间断的增长能力和发展潜能？

　　毕亚雄：长江电力的发展主要是依托三峡工程和三峡总公司，当然离不开三峡总公司的发展战略规划。三峡总公司提出了“以大型水电为主的清洁能源集团”的战略定位，制定了“以开发长江为使命，以长江流域为主线，以水为基本资源，以电为主导产品，以大型水电开发与运营为主，适当发展风电等其他清洁能源，努力把总公司建设成为社会提供清洁能源、与生态环境和谐统一、在发挥长江流域综合效益中起主导作用的国内领先、国际一流的现代化大型企业集团”的发展思路。

　　在三峡总公司新的发展战略框架下，长江电力作为总公司的电力生产经营主体和融资平台，同样将以长江为主线，以水力发电为核心业务，专注于电力生产经营，将继续依托三峡工程建设和滚动开发长江上游水力资源的大背景，抓住电力体制改革带来的机遇，通过资本运作，改善电源结构，不断提高技术水平和管理水平，实现规模与效益的同步增长。在按照公司章程，以并购三峡机组为主，扩大长江电力发电规模的同时，也会不失时机地寻求其他发电资产的兼并机会，以达到改善电源结构的目的，在争取快速扩张的同时实现规模与效益的同步增长，将长江电力建设成为国内及国际一流的清洁能源公司。

　　公司将加强建设，进一步强化市场观念和风险管理，着力转变经营理念、转换经营机制、提高经营质量，着力培育公司核心竞争力，巩固和提升公司的真正优势，努力将长江电力建设成一流的上市公司和广大投资者拥戴的“百年老店”。

　　———记者：现代企业制度的建立和完善公司治理结构是保障企业稳健发展的重要基础，请毕总介绍一下，作为上市公司，一年多来，长江电力在这方面的工作做得如何？是否已取得明显进展？

　　毕亚雄：应该说，上市促使长江电力从一个国有独资企业转变为一个公众上市公司，这首先是产权体制发生了改变。针对公司的内部管理，董事长提出过三个转变，即管理理念、管理方式和管理宗旨的转变。在管理理念上，长江电力正在实现从过去传统的国有企业向公众公司的转变；在管理方式上，则表现为从过去单纯注重生产向生产和经营并重方面的转变；在管理宗旨上表现为从过去只对上级负责向对所有股东负责的转变。

　　2004年是长江电力作为上市公司的第一个完整经营年度，电力市场和资本市场的双重压力促使公司积极地应对竞争，进一步巩固“大盘蓝筹”的良好形象。在全面增强核心竞争力的同时，也始终按照“诚信经营、规范治理、信息透明、业绩优良”的准则努力打造一流的上市公司。这些都有利于公司的持续发展，当然在今后的发展中，长江电力的经营层和员工都要建立相应的意识，并进一步强化这些意识，始终把持续发展和不断提高盈利水平作为公司经营的第一要务。

　　目前，长江电力组织机构可以说是非常精炼的，分工也是比较明确、大体合理的。公司现有员工1700人，强调专业化的管理和专业化的分工，发挥两个电站人员一体化规模经营和集约化管理的效应。符合公司特情和梯级电站运营管理的特点。从这一两年实际运行的效果看，长江电力确实发生了比较明显的变化，注重市场导向、注重生产经营效率、注重风险管理，劳动生产力不断提高。

　　———记者：2005年5月18日公司有4亿股战略投资人配售股票锁定期满上市流通，这是否对公司的二级市场股价构成影响？公司有何想法和打算？　

　　毕亚雄：长江电力上市以来的表现说明，投资者对我们是有信心的。此外，我相信，优良的业绩和透明的信息也是这种信心的一个有力保障。

　　2004年5月18日，公司曾有约6.5亿股一般法人配售的股票解冻流通，该部分股票上市后一周内，长江电力股价上涨了5%。二级市场的走势表明，一般法人配售股票的上市流通对公司股价并没有构成冲击，股价走势保持了平稳。另外，根据公司掌握的资料和机构投资者披露的信息综合分析，相当数量的一般法人股东仍然愿意继续持有长江电力的股票。而战略投资人是一些愿意长期持有公司股票的投资机构，长达18个月的持股锁定期，正好表明投资人看好公司未来发展，也表明投资人长期持有的信心。我相信今年5月战略投资人持股的解冻，对公司的二级市场股价的影响不大，也不会造成对市场的冲击。

　　长江电力确立了通过逐步收购三峡工程陆续投产的发电机组以及其他优质电力资产而实现规模与业绩的同步增长，相信在以价值投资为取向的市场环境下，股价走势会与公司的业绩增长保持同步。总之，一方面长江电力将一如既往地做好公司的生产经营管理工作，真正做到“业绩和规模的适度增长”；另一方面，保持与投资者的良好沟通，做好投资者关系的维护和管理工作，并不断完善投资者和公司信息交流的畅通渠道，尤其是如果投资者能看到三峡的未来，看到长江电力的未来，相信就会对我们的股票更有信心。

　　———记者：长江电力自上市以来，一直是各个机构投资者的重要关注对象，许多大的券商研究所、基金，都有专门力量用于对长江电力进行调研，并作出自己的评估，长江电力对此类调研工作是否欢迎？是如何支持和应对这些机构的调查工作的？并请介绍一下2004年，长江电力投资者管理工作的开展情况。

　　毕亚雄：长江电力对于投资者的调研活动非常欢迎。而目前这类调研工作也较多，正说明了众多投资者的关注程度。上市以来，我们已经接待了几百批次的投资者来访，除了继续利用一些常设渠道和机构做好信息交流工作外，我们也非常欢迎与机构投资者之间直接交流的方式，长江电力愿意更多地倾听市场对长江电力的评价和建议。

　　目前，长江电力建立了机构投资者关系数据库，除了更好地接待机构投资者外，还将会通过诸如业绩推广、新闻发布等形式，及时向投资者通报公司的经营情况和重大事项。此外，长江电力严格执行《信息披露制度》，对募集资金运用、董事会决议、股东大会决议、重大投资等等作出及时公告；同时，公司在2004年专门在董办内部设立了从事投资者关系管理的岗位，目前有专门人员从事投资者关系管理工作，包括日常的投资者接待、接听“投资者热线”、及时处理回复各类邮件等，以及组织年度业绩推介、参加各类投资者见面会等活动。公司考虑采用多种方式加强投资者关系管理，并主动与投资者进行信息沟通。公司已经决定今后将定期通过网络和举办活动的方式向投资者进行业绩推介，介绍公司的发展趋势。通过这些方式帮助投资者更有效地了解长江电力。

　　(李扬)