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得益于国际铜价创历史新高，与江西铜业(资讯 行情 论坛)业绩类似，云南铜业(资讯 行情 论坛)昨日公布年报显示净利润高增140.77%，每股收益0.3元；当日股价为4.27元。但由于历年财务管理失当，长期借款使公司背上了沉重的利息支出负担，公司经营性现金流缺口居然达到10亿元，未来风险不容忽视。
现金缺口大
本期报表显示，公司的净利润虽然增长1.4倍，经营活动所产生的现金流净额高达-10亿元，同比减少了385.10%，表示在2004年公司经常账上花出去的钱比收到的钱少了10亿元。与这10亿元相比，2.4亿元的净利润似乎倒不值一提。如果没有本期筹资得来的15亿元资金，公司正常经营根本无法维持到年底。
如此高额的现金流缺口至少说明公司财务管理不够科学，寅吃卯粮，忽视未来风险控制。而且，筹资活动产生的资金通常只用于企业投资行为，不应拿来弥补现金缺口；筹资既然已经被占用了10亿元，未来投资就肯定会面临压力。偏偏云南铜业的投资需求很大，近期在建工程中上亿元的项目就有5个，其中2个项目还是刚刚起步，后续资金需要至少4亿元。而根据公司计划，在净利润被提被分后，加上2004年初余额，2005年初的未分配利润只有1.2亿元。1.2亿元与4亿元的距离如此之大，“明天的早餐”在哪里？
利息支出包袱沉重
当然，2005年公司可以继续慢慢筹资。但看看2004年的资产负债表，会发现公司2004年一年的借款总额就达到了50亿元，导致公司负债合计增加接近一倍。更为忧虑的是，公司资产负债率在2003年就已经达到了64.7%，如今由于负债增长速度超过了资产增长速度，该指标实际为72.1%，即使在大型冶金企业里也算得上极高水平了。再借款，公司恐怕会有资不抵债的风险。而且，近年来的大举借债早已使公司背上了沉重的利息支出包袱。(井楠)
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