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茂化实华与中石化就原料供应问题的谈判结果，在一拖再拖之后，终于于今日公布。在这份引人关注的谈判《备忘录》中，茂化实华在还款、定价、资产转让等各个方面做出了全面的让步，以换取如期恢复生产，从而避免公司被ST的命运。这一结果表明，高度依赖中石化的原料供应局面，使得茂化实华很难在这一终极谈判中掌握更多的话语权。
较量到最后一刻
3月8日，茂化实华公告称，公司与中石化茂名分公司进行了关于双方原料价格争议和恢复原料供应的谈判，因茂名公司相关人员授权有限，表示将尽快把意见汇报给中石化，因而谈判未能有明确结果。
此后，茂化实华连续于3月16日、17日、18日三天发布停牌公告，均表示谈判难有结果产生。公司于18日的公告承诺将于22日发布有关谈判结果。
但是3月22日，公司的公告未能如期披露。本报记者昨日致电茂化实华公司董秘得知，公司与中石化的谈判一直进行至3月21日晚23点，由于拖的时间太晚，超过了深交所信息披露的时间，因而未能如期公布。
这场谈判，一方面关系到茂化实华能否恢复生产的生死大计，一方面关系到中石化在与茂化实华脱离了嫡亲关系之后，能否通过谈判一揽子解决以市场价格供应原料、收回欠款、完成资产收购等一系列历史问题。双方谁都不肯轻易做出让步。
但是，在与中石化的较量中，茂化实华显然缺少更大的话语权，这个结果很明显地从今天公司发布的这则谈判结果公告中反映出来。
公告表示，2005年3月21日，茂化实华与茂炼股份就双方原料价格争议和恢复原料供应、资产转让等问题进行了谈判，双方就相关问题达成共识，并签署了《备忘录》。
茂化实华首先在该《备忘录》中承认了对茂炼股份欠付货款的事实，并承诺了具体的偿付计划。
2004年1至10月，茂炼股份确认茂化实华欠付茂炼股份原料货款2.48亿元左右，茂化实华确认欠付的金额为2.41亿元，具体金额以双方财务部门对票面和账面核定为准。茂化实华承诺按以下时间安排偿付2.48亿元货款(以茂炼股份提出的金额为前提)：于2005年3月25日前向茂炼股份首期支付6000万元；2005年4月至11月，每月25日前支付1000万元；并于2005年12月31日前付清余款1.08亿元。茂化实华及控股的重庆索特能源有限公司同时以其拥有的四套气体预分离装置、聚丙烯装置及其他资产作为首付之后欠款余额的抵押(抵押权人为茂炼股份，抵押物为与1.88亿元的等值足额抵押)。
公告同时表示，据《备忘录》，在6000万元到达茂炼股份账户且1.88亿元等值足额抵押登记完成后，茂炼股份才会恢复向公司供应原料，同时，茂炼股份及茂名石化公司将撤销对公司的两起诉讼。
定价方式引入市场因素
导致茂化实华停产风波产生的导火索--双方在原料供应价格上的分歧，也在《备忘录》中达成一致。
公告披露，据《备忘录》约定，2005年茂化实华向茂炼股份采购原料的定价公式为：(液化气价格×70%＋丙烯价格×30%)×99%-230元/吨。其中，液化气价格按照供需双方当月销售的加权平均价确定，丙烯价格按广州石化炼油厂外销价格计算。
此外，《备忘录》还要求，每十日结清一次货款，上旬不付清，停供下一旬原料。
据了解，在2004年10月之前，茂化实华与茂炼股份之间的原料交易价格均按照中石化内部关联交易价格实际结算。据此前公司披露的信息，中石化股份的关联交易价格为(液化气价格+每吨120元)。
申银万国资深行业分析师黄美龙表示，修改后的定价公式引入了更多市场因素，而目前石化产品的市场价格仍在不断攀升，尤其丙烯价格已冲高到每吨9000元，因此，以这个市场行情来看，修改后的定价公式无疑会增加茂化实华2005年的原料采购成本。
石化资产被中石化相中
中石化一直有整合下属全部资源的设想，以往中石化的卖壳案例中，也都有回购石化资产的操作。但是茂化实华第一大股东北京泰跃进入公司后，一直没有对公司进行资产和业务重组，茂化实华主营业务也未发生变更。因此有分析认为，这也是造成双方矛盾激化的一个重要因素。
这次停产风波引发的谈判，使得茂化实华同意将公司及控股的重庆索特能源有限公司拥有四套气体预分离装置、聚丙烯装置转让给茂炼股份，也实现了中石化整合资源的心愿。
茂化实华在今日这则公告中表示，双方将依据上述共识起草正式合同，正式合同预计在3月25日前签署，并在协议签订后一周内公司按协议条款履行付款及抵押物登记等程序。同时积极做好复产工作准备，预计将于4月1日前恢复生产。
自此，这起证券市场上罕见的人为停产风波，终于得以在众人的关注中趋于平息。
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