天然碱 项目能否扭转困局

　　□本报记者成文

　　昨日天然碱(资讯 行情 论坛)发布公告，公司拟出资5332.5万元参股内蒙古博源联合化工有限公司，从而介入天然气产业。在纯碱市场价格上涨、并拥有资源优势的情况下，天然碱的原主业并没有实现业绩的大幅增长，预计2004年仍将亏损2个亿。在面临是否退市的关键时刻，天然碱此次介入的新项目能否实现盈利对公司具有一定的影响。业内人士认为， 控制成本和费用对公司比较重要，天然碱新项目还将面临较大挑战。

　　斥5332万介入天然气产业

　　公告披露，3月17日，天然碱与内蒙古博源联合化工有限公司签署了投资协议，公司拟出资5332.50万元获得对方16%股权，从而将公司的经营领域扩展至天然气产业。天然碱董事会认为，以自有资金实施的此次投资，是其打造天然碱与天然气产业为主导的多元化产业格局所迈出的关键一步。

　　博源联化成立于2004年7月12日，注册资本33328.1万元，企业类型是中外合资经营。经营范围包括生产销售甲醇及其下游产品、其他天然气化工产品、经营相关的进出口业务。博源联化在建100万吨/年天然气制甲醇项目，于2004年9月开工，预计于2006年年底建成投产。根据该项目可研报告，项目概算总投资12.84亿元，投资回收期为4.6年，投资利润率36.39%。

　　天时地利主业亏损

　　目前我国只有在内蒙古和河南发现了天然碱矿，而内蒙古天然碱矿具有储藏深度浅、易开采的特点。天然碱具有资源优势，其主要产品有重质纯碱、纯碱、烧碱等十多个品种，其中天然重质纯碱、小苏打等在国内市场占有较大份额，部分产品出口到东亚、东南亚、港、澳等国家和地区。

　　2004年4、5月份以来在基础工业品价格明显回落的情况下,纯碱价格继续保持近几年的坚挺并略有上扬，这对于天然碱这样一家有着国内资源优势的公司无疑是一利好。值得注意的是,天然碱在天时地利的条件下并没有发挥资源优势，实现业绩的增长。

　　天然碱2003年亏损-4951.03万元，2004年1至3季度亏损15194.39万元，公司预计2004年亏损额在2亿元左右。

　　新介入产业能否盈利

　　在产品市场价格上涨、拥有资源优势的情况下，天然碱主业为什么亏损？在介入新经营领域后，天然碱能够寻求到新的利润增长点吗？

　　招商证券研究员翁健分析认为，天然碱亏损的原因有多方面，管理成本较高和运输不便利的问题不可忽视。2003年天然碱的主营业务收入和主营业务利润、毛利率都比较高，大额的经营费用、管理费用和财务费用吞噬了公司的利润。并且公司地处西部，交通不便，产品所负担的运输成本相对较高，这也限制了公司的经营业绩的提高。

　　不仅如此,公司的营业费用、管理费用、财务费用等三项费用每项均在4000万元以上,尤其是营业费用同比增长高达90.7%。如此一来,高昂的经营成本使天然碱利润增长难以实现。

　　翁健分析认为，天然碱原有业务加工工艺相对简单。天然碱新介入的天然气制甲醇项目属于液体化工领域，其生产工艺比固体化工复杂，属于精细化工。复杂化了的生产工艺对企业的管理要求更高，控制成本的压力更大。运输不便和运输成本较高的问题在新的项目中仍然存在。地理位置的不便性是天然碱不可控制的，附加值不高的产品价格上涨空间有限，因此控制成本和费用的问题显得更加重要。天然碱做好新项目还面临较大挑战。

　　另一位券商研究员则认为，碱制品整个行业目前处于微利，天然碱在具有资源优势的情况仍处亏损，这与企业自身的管理效率有关。提高管理效率、降低成本和费用是天然碱实现扭亏为盈的重要方面。

　　天然碱昨日收盘价2.3元，涨5.02%。