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证券时报记者 盛敏
近日益民百货董事会通过决议，先行通过部分抵押贷款收购柳林大厦1--6层商业房，在配股募集资金到位后再归还银行贷款。一位家电行业的资深研究员分析认为，目前我国房地产价格处在高位，近几年内有可能出现下调，益民百货此时购入房地产作为营业网点不是很合适的投资时机。益民百货的董秘邵振耀却认为，益民百货还是看好柳林大厦房地产投资
的，预计这块房产可能会出现增值。一位地产行业的研究员对此判断认为，上海商铺价格的未来走势还较难确定。
提前购买商铺
益民百货公告称，由于上海房地产市场瞬息万变，尤其是位于上海市淮海中路中央商务区的商业用写字楼价格涨势非常迅猛，如果等到本次配股募集资金到位后再行收购位于淮海中路上的柳林大厦1--6层商业用房，势必使公司为此额外付出难以估量的代价，甚至可能造成目前安排的配股资金无法支付的情况。为及时抓住宝贵的商业机会，使公司以最小的代价获得未来最大的收益，公司2004年4月先行通过部分抵押贷款收购了柳林大厦1--6层商业房，并于2004年4月20日取得了上述1--6层的三份房地权证。同时，公司于2004年4月20日与工商银行上海支行签订了三份《法人购置商业用房借款合同》和《抵押合同》，将该等房屋抵押给银行。鉴于该等情况，公司拟在配股募集资金到位后，根据公司的配股方案，以其中的12000万元用于归还公司为收购柳林大厦1--6层商业房而向银行借贷的银行贷款，以最终完成对柳林大厦1--6层商业用房的收购。
就收购柳林大厦商业用房的事项，益民百货已与上海岳祥投资管理有限公司签署了《上海市房地产买卖合同》，双方协议转让价格总计人民币26408万元。
选择时机判断不一
一位家电行业的资深研究员分析认为，百货公司的扩张是其利润增长的重要模式，原有地点的营业场所的消费额增长的容量有限，远远不及新增营业场所带来的收入和利润的快速增长。并且营业网点增长后可以带来规模效益，商品供、销等环节的固定管理成本可以由更多营业网点分摊。但在扩张过程中，百货公司营业网点的商铺可以选择租赁或购买不同方式取得，这两种方式各有特点和优势。租赁方式下，企业不需要一次性付出大额资金，资金压力相对不大，并且可以灵活选取经营地点，各期支付的租赁费用可以根据地产市场形式进行浮动，公司不需要花过多精力对房地产近几年走势进行判断。购买方式下，百货公司的新增营业网点固定在确定场所，并且新的营业网点所在地点一般处在当地中心地段，新增营业网点的楼盘价格较高。
新购买的房产将作为百货公司的一项资产，这项资产在未来的增值或减值会对公司资产价值产生影响。因此在一次性支付大额购楼款时，公司对房地产价格的走势判断显得格外重要。并且购买商业楼盘涉及房地产交易，而房地产收入和利润在益民百货的总收入和利润所占的比例不高，公司在房地产行业的投资经验有限，公司将约2.6亿大额投资介入不是主业的房地产领域，这还是有一定投资风险。
对于研究员的判断，邵振耀回应道，公司还是看好柳林大厦房地产投资的，预计这块房产可能会出现增值。
一位地产行业的研究员对此判断认为，上海地产近几年的价格一路走高，近几年居民住宅楼价格波动较大，商铺价格波动相对不大，淮海中路商业用写字楼价格的未来走势还较难确定。
益民百货前一交易日收盘价6.76元，跌0.44%（来源：证券时报盛敏）
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