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公司缺乏好的投资项目，使充裕的现金流或借出或派现
岳敬飞 NBD上海报道
近日，国际油价高企，辽河油田(资讯 行情 论坛)却不涨反跌，连拉六根阴线。作为我国第三大油田，辽河油田怎么了？仔细分析其近日公布的年报，疑问迎刃而解。
年报显示，辽河油田2004年每股收益0.56元，每股经营活动产生的现金流净额0.76元，净利润61857万元、增长15%。如此高的每股收益，辽河油田几乎全部拿来派现：每10股派5元(含税)。
分析人士指出，辽河油田之所以慷慨派现，是因为“有钱无处花”：没有好的油田可以开采，缺乏好的投资项目。
目前，辽河油田所属区块探明程度高，勘探潜力不大，老区扩边勘探没有重大进展，后备资源不足；公司现有主力区块稳产难度加大；公司部分油田为稠油区块，与常规稀油开采方式相比，需采用蒸气吞吐方式开采，吨油成本较高，且随着吞吐轮次的逐年增加，油汽比下降，成本呈上升趋势。
辽河油田表示，其由于公司所属部分油田自然递减较快，导致原油产量同比下降11.57万吨。
在这样的情况下，辽河油田一方面干脆将钱借给大股东中石油———最近每年都进行委托贷款，最近一次是委托贷款金额5.6亿元，2004年1月1日~5月17日，年利率4.779%，2004年收到贷款利息986万元。
然而，上述做法又属违规行为，证监会责令辽河油田整改。后来公司按证监会的意见，在贷款到期后收回了资金。
另一方面，辽河油田只好大派现。最近两年年报显示，辽河油田的分红方案几乎都是将每股收益全部分光(2003年每股收益0.49元、10派4元)。
难怪股民们用脚投票，辽河油田跌势难停。
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