南纺股份受让关联方资产：变更募股资金的逻辑

　　本报记者 李进 上海报道

　　3月1日，商务部颁布的《纺织品出口自动许可暂行办法》开始施行，200多种纺织品将通过《纺织品出口自动许可证》，实施全球出口自动许可管理。

　　“事实上，这和今年1月1日起全球纺织品出口配额管理体制全面取消有关。”一位市 场人士表示。

　　实行了50年之久的全球性纺织品配额全面取消，将使得我国纺织服装业进入无配额时代。据世界银行测算：2005年配额放开后，中国纺织品在世界的市场份额将由2002年的17%扩展到45%，中国纺织工业的增长期至少要持续到2020年，这对于整个纺织行业尤其是纺织进出口来说无疑是一个好兆头。

　　然而就在这个大好形势到来之前，南纺股份(资讯 行情 论坛)(600250.SH)却令人不解地将1.8亿多元的募集资金选择进入市场并不景气的会展行业。

　　收购南泰国展

　　2004年11月25日，南纺股份公告称，公司与南京国际展览中心有限公司(以下简称“国展中心”)签订了《关于转让南京南泰国际展览中心有限公司股权的协议》，将受让国展中心持有南泰国展51%的股权。本次收购转让价款为20400万元，资金中18248.2万元来自公司上市时的募集资金，不足部分(2151.8万元)由自有资金补足。

　　南泰国展的前身南京市国展中心，之前由于历史原因，原国展中心因负债比例过高，经营状况较差。

　　2003年中期南泰集团进入后，对其组织结构、经营模式进行了大幅度的调整，公司2004年一举扭转了前几年连续亏损的经营状况。

　　2004年11月，在剥离了大部分负债后，国展中心联合南泰集团共同设立南泰国展。

　　注册资本4亿元的南泰国展，是南京会展行业的支柱之一，承担着主办南京市主要会展业务。

　　南纺股份2001年上市以来，公司一直保持着相当不错的业绩，前三年的净利润分别为4137万元、4726万元和6717万元，2004年上半年的净利润也达到4709万元，公司上市以来每年都有不错的分红派现，为众多投资者所青睐。

　　需要指出的是，此次股权交易的出让方国展中心的大股东南泰集团(持有国展中心94%的股权)的控股股东南京市国有资产经营(控股)有限公司(以下简称“南京国资公司”)，同样是南纺股份的控股股东，且双方的法定代表人均为单晓钟。

　　那么既然同属于南京国资公司，进行如此资产“大挪移”又为了何种目的呢？

　　此次上市公司改变募集资金投向，将原计划组建南京南泰印染厂和收购深圳罗兰化工公司的资金用来收购了南泰国展，公司表示“十分看好会展业的发展前景，希望通过发展会展业来改变公司产业结构单一化的局面”。

　　会展业会给南纺带来什么？

　　据记者了解到，在南纺股份收购之前，南泰国展资产负债率非常高，每年的财务费用将近3000万元。2001年至2003年分别亏损3281万元、5171万元和3986万元。

　　而2004年1-10月，南泰国展的上述资产实现主营业务收入3404.27万元，净利润246.58万元。如果按照股权比例确定收益，南纺股份将获得126万元的收益。

　　“126万元的收益和2亿多元的收购资金相比的确有些让人费解。”华泰证券研究部的分析师指出。

　　南纺股份董秘丁杰告诉记者，因为股权过户尚未完成，所以南泰国展2004年的财务报表不会并入上市公司中。

　　他同时强调，公司看重的不仅仅是会展本身，会展中心旁边的土地今后“可能会做房地产的开发”。

　　据南泰方面相关人士介绍，在南京，会展业对经济的带动作用达到了1：9的水平。而且，随着南泰国展8000平方米土地的开发，许多配套设施的开发和使用，将会给上市公司带来不少的收益。

　　涉足会展业真的是前景如此光明吗？记者调查了解到，早在4年前，汉商集团(资讯 行情 论坛)(600774.SH)和长春经开(资讯 行情 论坛)(600215.SH)就斥资进入会展行业，但因为经营状况不好，汉商集团一直在为旗下的会展中心寻找新买家，而长春经开则早就将会展中心委托给长春经济技术开发区管委会经营。

　　市场评论人士余凯指出，目前国内展览业基本上都亏损，因此估计这次收购是一种政府行为。

　　此前，坊间曾经传言，南京市政府方面希望通过南泰集团来整合市一级未上市的几家纺织企业及南纺股份，最终达到整体上市的目的。

　　朗诗置业年内登陆香港创业板

　　近日，记者获悉南纺股份的子公司朗诗置业已经完成了前往香港上市的准备工作，拿到国资委的批文之后将先后向监管部门和香港联交所提交申请材料，预计今年年内将登陆香港创业板。

　　据朗诗置业的一位工作人员介绍，公司希望募集的资金额度大概为3亿元港币。

　　丁杰表示，朗诗置业上市之后，公司持有其股权将是长期投资。

　　朗诗置业创立于2001年12月24日，主营房地产开发，目前已经在南京开发了三个项目。

　　尽管南纺股份方面否认了“圈钱”的说法，但是上述专家表示，上市公司一味追求通过分拆上市的方式进行融资，会降低母公司资产质量和盈利能力，影响投资者的信心。