三大疑惑看北海国发年报 业绩大降却10转增8 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年03月06日 10:15 《财经时报》 | |||||||||
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上半年利润增加3成多，全年利润减去4成，诸多理由解释来去难以成立；这边总资产大增41%，那边利润陡降42%， 3亿元资产流向何处语焉不详；业绩大降之际，却要推出10转增8的高送转方案，令人不能不生疑窦 贺宛男
疑惑一：上半年利润增3成多，全年陡减4成 2004年上半年净利润增长达36.6%的北海国发(资讯 行情 论坛)(600538)，2005年骤降42.3%，净利润从上年2809万元降至1621万元，每股收益仅0.146元，而其上半年每股收益已达0.186元，前三季0.235元；稍加测算，第四季度竟一下子亏损1000万元。 公司解释说，利润大幅下降的主要原因有三条：一是公司海洋生物农药产品在北方市场出现大量仿冒，使市场受到冲击；二是原辅材料和电价上涨；三是由于受2003年非典影响，致使公司制药厂施工期延长，GMP认证直到2004年10月才通过，为此停产近3个月。 这三个理由似乎都不成立，特别是10月前停产近3个月，按理第三季度当受很大影响，可实际上第三季经营状况并不差(实现净利500多万元，相当于全年的1/3)，问题恰恰出在第四季度，主营收入仅4728万元，仅为全年的1/8；至于利润，如上述更是亏了1000万元。 疑惑二：增加的3亿资产都干什么去了 去年底北海国发总资产10.45亿元，比2003年底的7.4亿元足足增加3个亿，增幅达41%。且不说利润下降42.3%，是在资产增加41%的情况下出现的，这里要问的是，所增加的3个亿资产都干什么去了？ 增长最快的是固定资产，从1.05亿元增至4.59亿元，净增3.54亿元。 年报显示，去年从在建工程转为固定资产的就有3.23亿元，其中六大募股项目有1.48亿元(累计投入2.34亿元)已完工转为固定资产；非募股项目转入固定资产的主要是国发药业大厦(7970万元)和国发酒店装修工程(7883万元)。 于是，问题就来了。 2亿多元的募股项目已完成六七成，按理该产生效益了。公司在年报中也提到，募股项目珍珠明目滴眼液投入4330万元，已产生效益1518万元；珍珠超微分体生产线扩建项目投入4453万元，已产生效益837万元，仅此两项就有2300多万元利润，为什么整个公司的净利总共才1600多万？2002年12月，公司在招股说明书中曾承诺，六大募股项目完工后将实现利润1.03亿元，且建设期均为一年，如今两年过去了，连个零头都没摸着！ 问题更大的是非募股项目，一个大厦，一个酒店，两个加起来就有1.5亿多元。这么大的两大投资，并未通过股东会。 公司一再强调，其主业是海洋生物农药和海洋生物医药，为突出这两大主业，去年曾将5家非主业资产作价1.3亿元，转让给了大股东。如一家担保公司卖了5000万，一家珍珠首饰企业卖了6800万，等等。既然如此，为什么要拿出近8000万元去做非主业的酒店装修？ 2003年底公司曾发过一个公告，强调为了“抓好两大主业”，公司决定将国发大酒店全部非货币性资产，委托给一家名叫“北海裕华”的企业经营管理，当时说好每月向公司支付托管费60万元，如此计算全年也有720万元，可是在2004年度的“其他业务利润”中，却无一分钱来自酒店的托管收入。 不仅如此，“北海裕华”还以“往来款”的形式占用上市公司资金460余万元。花8000万元装修，结果颗粒无收还要倒贴460多万，人们不得不怀疑，“北海裕华”是不是什么关联方，肥水流入自家田了？ 疑惑三：现金骤减的背后 增加的资产当然不会从天上掉下来，大部分来自银行贷款。 2004年贷款从年初的1.93亿元增至年末3.84亿元，整整增加1倍。随之“水涨船高”的财务费用从489万元，猛增至2221万元，增加1730多万元。这正是北海国发利润大幅下降的主要原因(当年利润减少1200多万元)。 让人始料未及的是，贷款增加近2亿元，货币资金还是从2.2亿元降至1.04亿元，除了上文提到的建大厦、装修酒店外，其他的钱又到哪里去了？ 不能不说大股东有占用资金之嫌。 在公司共约5000万元的其他应收款中，其中约2000万元就属关联方欠款，如大股东国发集团在去年8月受让上市公司的非主业资产，说好协议生效后30日内全部付款，到年底尚欠896万元，一家已转让给大股东的企业欠款266万元，还有上文提到的托管酒店的北海裕华欠款460万元，等等。 北海国发的大股东国发集团(持有24.17%股权)，实际控制人为公司董事长王世全先生。 国发集团原名永业房地产公司，北海国发上市前(2001年底)其净资产仅8000多万元，总资产也不过1.3亿多元(上市后数据未披露)，对房地产企业来说这样的规模明显偏小。 北海国发上市后拿出巨资建大厦、修酒店，显然是大股东的强项，从某种意义上说，也是北海国发贷款激增、资金却骤减的主要原因。 最后还要提到的是，国发集团下面有证券公司，还有证券投资顾问公司，在公司业绩大降之际，还要推出10转增8的高送转方案，人们是不是要多生一个心眼呢？
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