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张裕(资讯 行情 论坛)日前公布的改制方案引起轩然大波，其员工被指以外资出价的六折购得45%的国有股权。就在伊利出事不过两个月时间内，张裕难道要贱卖国资？记者昨日为此进行了调查。
张裕：裕华只分得数月年度利润，外资所得为全年利润
张裕A日前披露,今年2月7日,烟台市国资委与意大利意利瓦公司签订《股权转让协议》,将张裕集团33%的国有产权转让给意利瓦公司,转让金额为人民币48142.43万元。而2004年10月29日,烟台市国资委将张裕集团45%的股权转让给烟台裕华投资发展有限公司时,价格仅为人民币38799.51万元。这意味着以张裕员工为主要出资人的裕华投资以意利瓦公司出价的六折拿到了张裕集团国有股权。
裕华投资成立于2004年10月28日,注册资本38799.51万元,其中,46个自然人均为张裕A普通职工,两个企业法人分别为烟台裕盛投资发展有限公司和中诚信托投资有限责任公司。而裕盛投资成立于2004年10月27日,26名自然人股东皆为张裕集团和张裕A管理人员。
有报道称，张裕集团挂牌时曾介绍：公司产权性质为国有；转让部分股权；评估价值为147000万元。根据意利瓦公司以48142.43万元受让张裕集团33%股权计算,张裕集团整体股权价值为145886万元,该金额与张裕集团评估值相当接近。
但张裕上市公司证券部李先生昨日在接受本报记者采访时表示，张裕集团在北京产权交易中心挂出的资产出售标的价为12.1亿元,并非14.7亿元,因此裕华所付出的38799.51万现金已相当于张裕集团32%的股权了。此外，裕华所得的张裕集团2004年净利润与意利瓦公司所得的2004年净利润还有差距，前者只是到合同截止日，后者则包括了2004年全年净利润。
证券分析师：职工身份置换金可能被违规提前对冲
资深证券分析师、上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏昨日在接受本报记者采访时表示：“张裕与伊利最大的不同是，它能公开其进行MBO和外资收购的方案，而伊利则不承认其进行了MBO。因此，张裕不太可能在伊利出事后，还大胆公开进行国有资产流失的改制，最有可能的只是其在有关操作上违了规。”郑培敏分析，“比如说，在国有企业进行改制时，按照各地政府的规定，原国有企业的员工都会获得一笔身份置换补偿金，这笔补偿金每人少说都有数万元。张裕是个有着几千人的老国企，这笔补偿金的数额估计就在一两个亿。但按照规定，这笔补偿金不能在股权交易时直接对冲，而是事后才兑现。因此，我估计是在这笔钱上，张裕有违规操作之嫌，但这与国有资产流失罪有本质差别。”
张裕集团上市公司证券部有关负责人李先生表示：“此次改制都是烟台国资委在操作，其方案是否能通过，要看国资委等监管部门的意见，可以说现在还在报批阶段。因此，国有资产是否流失，并不是内部人可以操作的，等报批结果出来后，会有一个明确的意见公布。”
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