年报点评：成发科技 惟一供应商之风险

　　成发科技(资讯 行情 论坛)(600391)公布2004年报，每股收益0.15元，每股经营活动产生的现金流净额-0.20元，净利润2070万元、下降20.3%，每10股派0.50元(含税)。

　　评析：我们曾经特别在乎“市场占有率”、“惟一性”等指标，但成发科技给我们上了一课。比如说：成发集团公司生产的6号航空发动机主要零部件由成发科技惟一供应，在以前我们将这种关系理所当然地理解为“肥水不流外人田”，但却未曾料到这其中就孕育着 风险：2003年、2004年此类交易总金额分别为8294万元、9363.2万元，2005年签订的加工订货合同的总标的已经降到7800万元。公司在年报里承认：根据6号航空发动机市场需求趋势，预期未来市场呈逐步下降趋势。而此类关联交易占成发科技历年主营业收入的比重大约是1／3。

　　昆仑证券 黄硕