年报点评：上海汽车 不敢乐观的增长

　　上海汽车(资讯 行情 论坛)(600104)公布2004年报，每股收益0.604元，每股经营活动产生的现金流净额0.088元，净利润197809万元、增长30.14%，每10股派2.50元(含税)。

　　评析：单纯看净利润，或许会觉得这个30%的增长速度也算不错的了，但假如与自己的过去比一比——2004年的第一季度赚7亿元、第二季度赚7亿元，第三季度赚了不到4亿元，而第四季度却只赚了不到2亿元，你就会更深刻体会上海汽车2004年报文中所称的这一句话 “2004年我国的汽车行业呈现产销前高后低”是什么意思了。而更令人担忧的是它的现金流状况，虽然这三年的每股收益一直在提升，但每股经营活动产生的现金流净额却在逐年减少，2002年尚有0.309元(当年每股收益0.425元)，2003年仅有0.155元(当年每股收益0.602元)，2004年更是进一步减少到0.088元。

　　昆仑证券 黄硕