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晨报记者曹西京
桂冠电力（600236）昨天公告，拟以13.93亿元收购四川汇日电力有限公司、理县电力公司持有的茂县金龙潭电力有限公司的全部股权，金龙潭公司目前的主体资产为金龙潭水电站在建工程。虽然公司表示收购来之不易，是桩合算买卖，但分析师对此谨慎乐观。
根据公告，金龙潭水电站设计总装机容量18万千瓦，有3台各6万千瓦的发电机组，预计年均发电量9.27亿千瓦，预计今年6月30日前第一台机组投产发电，2006年3月30日前全部机组投产发电。经评估，金龙潭资产总额2.319亿元，其中净资产1.5亿元。
桂冠电力(资讯 行情 论坛)拟以3.93亿元自有资金和10亿元银行贷款进行收购。公司称，交易价格与账面价值差异大，是因为收购的是建成后完整的金龙潭水电站。金龙潭公司转让前的债务由汇日公司承担，该电站由汇日公司负责建设完工并达到工程竣工验收标准后移交给金龙潭公司，建设资金由汇日公司承担。
据悉，金龙潭水电站项目预计投资总额度为79051万元，单位收购成本为7516.67元/千瓦。桂冠电力表示，交易价格参考了国内同等规模水电站平均建造成本，并充分考虑未来投资回报率，收购成本比较合理。公司证券部一位人士称，目前国内水电项目单位造价约7000-10000元/千瓦，公司收购的是交钥匙工程，价格合理，且金龙潭年发电5150小时，设备利用率高于目前部分上市公司，收购当年就能产生效益，所以是合算的。他表示，这起收购竞争激烈，很多大公司也参与了，公司能够得到很不容易。
不过，由于金龙潭水电站尚在建设之中，能否按期建成投产存在不确定性。另外，其尚未完成上网电价的报批手续，未与电网公司签署《购售电合同》，建成投产后上网电价和上网电量亦存在不确定性。所以桂冠电力未就交易完成后的经营状况作出盈利预测。
对此，招商证券分析师王弘认为，桂冠电力已经和即将投资的电站项目盈利能力不错，收购新项目对公司来说应是不错的，但金龙潭电站上网电价未定，所以项目存在变数，只能谨慎乐观。
去年12月，桂冠电力以14.45亿元收购了汇日公司持有99.5%股份的另一家水电站———茂县天龙湖电力公司。两项收购累计金额达27.36亿元，占公司2003年底净资产29.07亿元的94.12%，构成重大资产购买，需证监会同意和股东大会批准。
公开信息显示，汇日公司是外商独资企业，注册资本880万美元，成立于2004年3月9日，由汇日电力有限公司设立。汇日电力注册地在英属维尔京群岛。
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