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神火股份2004年净利润3.4亿余元，但公司决定不分配、不转增，将资金投入原可转债募投项目。不久前，该公司11亿元的可转债发行方案被流通股股东否决。
□ 本报记者 张歆
神火股份(资讯 行情 论坛)(000933)今日公布了2004年年度报告，报告期内，公司主
营业务经营状况良好，主营业务收入及利润大幅度增长，主要财务指标和资产质量良好，盈利能力进一步增强，资本结构进一步优化：实现主营业务收入122955万元、主营业务利润60300.8万元、净利润34349.8万元，分别较上年同期增长52.50%、91.82%、110.87%，该公司每股收益也高达1.374元，同比增长110.77%。
报告期内，神火股份累计生产煤炭3359059吨，较上年增长4.39%；销售煤炭3337185吨，较上年增长3.29%；供电7875.38万度，较上年增长5.63%，实现了产销平衡和经济效益持续快速增长。截至2004年底，该公司资产负债率27.13%；流动比率1.57；速动比率1.38；表明公司资产状况良好，融资和偿债能力较强，经营风险小。该公司应收账款周转47.24次；存货周转13.36次，毛利率51.50%，表明经营效率较高，资产周转正常，主营业务盈利能力强。
但是与同样每股收益超过1元的新兴铸管(资讯 行情 论坛)相比，神火股份回报股东方面却有些令人遗憾，新兴铸管每10股派10元现金(含税)，神火股份却是不分配、不转增。此外，神火股份2003年度利润分配方案为：以公司2003年底总股本25000万股为基数，向全体股东每10股派送股息2.80元(含税)。
此项“不分配、不转增”议案在董事会的表决结果是：五票赞成，零票反对，一票弃权(公司副董事长赵奇投弃权票)，赵奇投弃权票的理由如下：2004年度煤炭形势及经济效益是历史上最好的年份，前几年每股收益平均不到0.5元，本年度每股收益1.374元，相当于前三年的总和效益，应该给予投资者及中小股东一定的分红回报。公司考虑到企业的发展，多数董事同意暂不分配，对该项议案本人弃权。
值得指出的是，神火股份曾经计划发行高达11亿元的可转债，然而该公司1月24日刊登的股东大会公告显示，其发行可转债的方案虽获得全体股东大会表决通过，但未获得参加表决的流通股股东所持表决权的半数以上通过。据了解，神火股份前10名流通股股东中的华泰证券以及华安基金管理公司旗下的基金安信(资讯 行情 论坛)和安顺、华安创新(资讯 行情 论坛)对可转债方案的所有议项均投了反对票，他们合计持股达到流通股本的19.47%，达到了与会流通股总数的41.7%。
此后，市场对于神火股份应不应该发可转债展开了讨论，消息灵通人士也告诉记者，神火股份通过银行融资的渠道一向比较畅通，是属于无需担保就可以贷款的公司，依靠与银行的良好关系，该公司即使不借助二级市场也有能力完成上述项目建设。
今日，神火股份在年报中表示，鉴于2005年度公司刘河矿、薛湖矿、泉店矿等重点建设项目资金需求量较大，为了企业的持续发展和全体股东的长远利益，根据《公司章程》的有关规定，董事会决定公司2004年度暂不进行利润分配，也暂不进行公积金转增股本。而上面所提到的项目，正是该公司原计划发行可转债的募投项目。
资料显示，2004年，刘河井田开发、薛湖井田开发、泉店井田勘探和筹建等神火股份重点项目均按计划进行。为满足上述项目开发的资金需求，加快建设进度，根据该公司的财务状况和项目投资计划，2004年度公司向商业银行借款净增加21000万元。董事会解释称，适当安排银行借款、合理负债经营能够有效地发挥财务杠杆作用，也是公司加快发展步伐、做强做大煤炭主业的必然要求，符合公司和股东的长远利益。
业内人士分析，神火股份将净利润“雪藏起来”，虽然让流通股股东感到十分失望，但是与巨额的再融资方案相比，流通股股东宁可接受不分红的现实。值得一提的是，神火股份虽然仍旧是机构重仓股(前十大流通股股东均为基金、券商等机构投资者)，但其第一大流通股股东、可转债发行的主要反对者华泰证券选择了减持。
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