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和讯网-《财经时报》特供
前次募集资金投入亏损累累，2004年却再次获得配股资格，此番配股之后公司又立即暴露出诸多的新问题，此次再融资是否会成为公司业绩下滑的又一个征兆
张彤
2005年1月19日，峨眉山(资讯 行情 论坛)(000888)公布了一份看似漂亮的年报。和2003年相比，公司主营业务收入和净利润分别增长76.86%和41.17%。然而在这份漂亮的年报背后隐藏着的却是峨眉山2004年第四季度业绩的大幅下滑，同时公司恰恰是在2004年四季度时完成的配股，这是否意味着峨眉山跨入了“一配就死”的怪圈了呢？
净利润疑惑
峨眉山年报显示，公司2004年共实现净利润4573.8万元，然而对比公司的2004年三季报我们却发现，2004年1-9月峨眉山已经实现净利润4439.5万元，也就是说，峨眉山2004年第四季度的净利润仅有134.3万元。
虽然峨眉山所处的旅游行业有较为明显的淡旺季之分，但第四季度显然不属于旅游淡季。而峨眉山2003年全年的净利润为3239.9万元，其中第四季度的净利润为1094.6万元；2002年全年的净利润为2953.7万元，其中第四季度的净利润为620.9万元。显然，在以往是没有这种第四季度业绩下滑情况的。
峨眉山在2004年10月25日刚刚完成了配股再融资，而公司2004年第四季度的业绩随即大幅下降，比2003年第四季度时下降的幅度高达87.8%，变脸速度之快让人惊叹。而在第四季度净利润下滑的同时，公司第四季度的主营业务收入也出现了非正常现象。
主营收入谜团
峨眉山2004年的主营业务收入比2003年增加了1.23亿元，增幅达76.86%，然而公司2004年第四季度的主营业务收入为5977万元，和2003年第四季度的5267万元相比，仅增加了710万元，增幅不足14%，公司的主营业务收入增长在2004年第四季度明显放缓。
游山门票收入是峨眉山主营业务收入中最主要的部分。2004年峨眉山的游山门票收入为15038.3万元，其中前三季度为12130.1万元，依此可以计算出第四季度的游山门票收入为2908.2万元，而2003年第四季度峨眉山的游山门票收入为2437.1万元。可以看出，峨眉山2004年第四季度的游山门票收入仅比2003年同期增加了471.1万元，增幅仅19.3%。而2004年年报显示，2004年峨眉山的游山人数比2003年上升达48.5%，那么为何峨眉山第四季度游山门票收入增长仅有19.3%呢？难道在第四季度公司配股之后，峨眉山的游山人数就立刻急剧减少了吗？其中缘由令人费解。
而我们还发现了这样一件事情，即从2003年9月25日开始，峨眉山的游山门票票价从80元调整为120元和100元，其中每年10月和11月的票价为120元，12月的票价为100元。而虽然票价调整从2003年9月25日就开始了，但对旅游团队的票价一直延期到三个月之后才开始执行，即在2003年12月25日才开始执行新票价，问题由此而来。
通过上述情况可以看出，在2003年10-12月时，在峨眉山的游山门票中，旅游团队的票价实际为80元。而2004年10-12月，所有的游山门票价格都为120元或100元。由于票价上扬，因此即使2004年第四季度和2003年第四季度时的游山人数相同，2004年第四季度的游山门票收入也应比2003年同期大幅度的增加，然而在全年游山人数比2003年上升达48.5%的情况下，公司2004年第四季度的游山门票收入仅比2003年同期增加了19.3%，令人非常不解。而这样的情况发生在公司刚刚完成配股之后，更是令人质疑。
募集资金打水漂
2004年10月25日刚刚完成再融资，公司第四季度立即就出现了这么多的问题，那么峨眉山上次IPO时的募集资金投入情况又如何呢？
峨眉山当初IPO发行募集资金2.59亿元，最终募集资金中的约1.80亿元直接或间接投入到了红珠山宾馆、金顶宾馆、峨眉山大酒店(行情 论坛)等项目之中，而随后公司又将近亿元的非募集资金投入到了红珠山宾馆的另外两个项目，然而从峨眉山上市至今，这些项目几乎每年都处于亏损状态。峨眉山2004年年报显示，公司2004年宾馆收入仅有4452.3万元，而成本高达4213.7万元，亏损高达781万元。
上次募集资金投入的项目一直亏损累累，公司却能在2004年再次获得配股资格已经让人不解，而此次配股之后公司又立即暴露出诸多的新问题，那么此次再融资是否会成为峨眉山业绩下滑的一个分水岭呢？
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