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南方证券被接管后包销帝贤B，五亿港元真金为了谁
本报记者 蒋飞 发自深圳
1月18日，帝贤B(资讯 行情 论坛)(200160.SZ)发布停产公告，截至昨天，帝贤B接连3天跌停，每股价格已跌至1.89元。在这家民营上市公司濒临破产之际，因包销1.5亿股帝贤
B增发而成为公司主要股东的南方证券，及其关联方南方证券香港公司也面临高达2.1亿港元的账面损失。南方证券承销此次增发的时间是去年7月，而此前的2004年1月，南方证券已经被行政接管。
根据帝贤B去年7月15日发布的公告，公司经证监会批准，定向增发(私募)不超过15000股境内上市外资股(B股)，并于去年7月19日至20日进行了上述融资。然而除了VCCEF BROKE RACE LIMITED认购130万股以外，其余部分由南方证券(香港)公司认购5800万股，南方证券包销9070万股。此次增发以失败告终，南方证券实际上认购或包销了超过99%的增发股。帝贤B募集资金49800万港元，扣除发行费用及保荐人费用2200万港元，本次共募集资金折合47600万港元。由于南方证券必须履行包销承诺，这些资金几乎全部为南方证券买单；帝贤B增发定价为3.32港元，南方证券为此需付出近5亿港元的真金白银。
深圳一位资深市场人士称，此事至少存在三点疑问，首先南方证券此前应预见到帝贤B增发的风险；其次，承销股票必然面临包销风险；三是一家已被接管的问题券商又是如何获批继续承销股票的。
南方证券内部一位老员工昨天向记者表示，南方证券接手这个增发项目是在2003年，而当时并没有被接管。“协议已经签了，总不能不履行吧。”这位人士表示，南方证券在B股承销方面一直是券商中的“龙头”，而当时这家公司(帝贤B)的生产经营也没有问题。
至于增发失败的原因，他解释说，主要是遇到宏观调控、收紧银根，造成该公司资金链紧张，因此本来有意向认购的机构最后都退出了；另外，发行定价太高也是一个原因。这位人士还表示，南方证券当时曾经争取推迟增发时间，或者降低增发定价，但是没有获准。
2000年，中国证监会停止B股新股上市，许多券商逐渐取消了国际业务部门，而南方证券是少数坚持下来的券商。2003年底，证监会恢复了中断3年的B股融资功能。此时，南方证券手上有两个B股增发项目，一是京东方B(200725.SZ)，另一个则是帝贤B。然而由于种种原因，京东方B的增发很快获批，而帝贤B则一直拖延到2004年7月。南方证券前总裁阚治东当时向媒体表示，南方证券对做好上述两个项目持乐观态度。
此后不久，南方证券突然被接管，监管层在行政接管的同时，采取了多项保全措施，包括巨额注资，以及对南方证券各项业务的“保护措施”。据一家证券杂志去年的报道，帝贤B增发的项目之所以继续由南方证券来做，是基于监管层有“南方证券的客户不能流失”的说法。
从公开资料来看，帝贤B曾经是一家优质的出口纺织企业。2000年上市之初，帝贤B累计完成纯利润人民币2.5亿元。
该公司董秘陈志国此前向媒体表示，帝贤B2004年未经审计的主营业务收入是人民币6.35亿元，实现净利润人民币1.3亿元，资产负债率仅为35%。“然而在银行收紧银根之后，公司资金链逐渐紧张，以至于形成恶性循环。帝贤B增发的目的主要是偿还因建设造纸厂欠下的银行贷款。然而增发之后，银行认为帝贤有了钱，纷纷上门催讨，反而加剧了资金链的紧张。”
此前报道：
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