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日前，*ST信联(600899)发布公告，预计2004年度将继续亏损。如果*ST信联2005年半年度报告仍然亏损，公司股票将被终止上市。
南方证券研究所传媒行业研究员罗延军认为，拯救*ST信联要跨越三道坎：清理巨额债务，处理诉讼、对外担保、股东占款、催收欠款等错综复杂问题，寻找到能带来利润的主业。所有的这些问题涉及到矛盾冲突激烈的利益各方，处理问题难度较大，解决的过程不会轻
而易举。
巨额债务压身
罗延军认为，清偿巨额债务是拯救*ST信联要跨越的第一道坎。截至2004年三季度，*ST信联的负债总额为3.19亿元，并且全部为流动负债，其中已经到期的借款为13970.3万元。所有负债需要在一年内偿还，该公司的偿债压力很大。而目前*ST信联的负债已经超过股东权益，净资产为-208.53万元，已不具备完全偿债能力。近几年，*ST信联经营和财务状况恶化，债权人纷纷讨债上门，该公司的很多优质资产不断被强制排卖、清偿债务，剩余资产的缩水现象也很严重，该公司面临的债务清偿问题比较棘手。
近一年来，*ST信联的资产负债率呈直线上升趋势，目前负债总额已超过了资产总额。2003年三季度末，*ST信联的资产负债率为57.28%，2003年年末上升至95.56%，2004年上半年末再次上升为100.29%，2004年三季度末已高达100.52%。*ST信联面临越来越沉重的债务压力。
在沉重的债务压力下，近期*ST信联很多有价值的资产已用于清偿债务。2004年6月，因*ST信联已无现款和其他财产可供执行，法院依法对其原持有的广发证券8623.65万股的股权进行拍卖，用以清偿华夏银行和中国农业银行的借款；2004年12月，因*ST信联无力履行偿还义务，中院依法对公司原持有的河南省中原有线电视网络有限责任公司49%的股权进行评估拍卖，用以清偿兴业银行的债务；2004年12月，*ST信联正在使用的日常行政办公大楼也被拍卖，用以清偿债务。
*ST信联可以用于偿债的流动性较强的资产很少，短期偿债能力已经很弱了。剩余资产的缩水现象也很严重。2004年上半年，公司计提了资产减值准备46，459，607.12元，其中：应收账款坏账准备121，981.69元，其他应收款坏账准备46，537，625.43元。
鉴于目前的财务困境，债务重组等方式可以免去部分债务负担，但债务重组中讨价还价免去的债务毕竟有限，*ST信联仍将面临巨额债务。
潜在危机四伏
除了清偿3.19亿元的债务，*ST信联还要处理诉讼、对外担保、股东占款、催收欠款等潜在的错综复杂问题。罗延军认为，这是拯救*ST信联要跨越的的第二道坎。诉讼、对外担保隐含着潜在负债，*ST信联未来可能面临着承担诉讼费、赔偿、连带担保责任等一系列债务；股东占款、催收欠款等问题则需要花费人力物力，才能收回资产，取得一定成效。如果清欠方资产状况不佳，*ST信联也很难能够取得用于清偿的资产。
截至2004年上半年，*ST信联重大诉讼有10起，到期的已被债权银行提起诉讼高达9890.3万元；对外担保总额为31500万元。除3，000万元担保已履行完责任外，*ST信联其余28500万元担保责任均未履行完毕。未履行完担保责任的担保可能会带来担保纠纷，从而增加*ST信联的诉讼事项。
2004年上半年，*ST信联的应收款项总额为454万元，其他应收款20893万元，其中控股股东上海声广投资有限公司占用公司资金1041.40元。面对未收回的应收款项，*ST信联要做很多催讨工作，花费人力物力才收回部分资产，部分资产可能变为坏账。2004年上半年，根据催讨情况和清欠方的偿还能力，*ST信联已计提了资产减值准备4645万元，其中：应收账款坏账准备12万元，其他应收款坏账准备4653万元。
寻找造血主业
江南证券研究所传媒行业研究员郑迎旭认为，寻找到有发展前景的主业是拯救*ST信联难以逾越的又一道坎。*ST信联的主业变更过多次，但一直未找到有发展前景的主业。找到能造血的主业，*ST信联才能找到长期稳定的利润源泉，否则很难生存。
*ST信联上市之初的主营业务是轧钢。1999年，新经济掀起的网络热潮，一系列的剥离、收购之后，*ST信联的主业转移到有线电视。退出有线电视网之后，*ST信联转向围棋产业，2002年末与中国围棋协会达成了共同经营2003至2007年全国围棋甲级联赛的合作协议，然而，*ST信联经营状况并没好转，财务状况近一步恶化，一些经营性资产被冻结。2003年，*ST信联出现巨亏，宣布放弃围棋产业。（来源：证券时报记者盛敏）
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