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东方锅炉负债达79.46亿 预收账款攀升暗藏风险


http://finance.sina.com.cn 2005年01月10日 12:26 证券时报

东方锅炉负债达79.46亿预收账款攀升暗藏风险

  负债总额由2002年的16亿多元,增至去年三季度末的79.46亿元

  □见习记者 鸿博

  尽管2004年年报还没有公布,但东方锅炉(资讯 行情 论坛)(600786)业绩大幅增长已成定局。在业绩高速增长的背后,东方锅炉流动负债数额的变动尤为引人注目。

  行业景气推动高成长

  曾经是ST族一员的东方锅炉,近两年经营业绩大幅提高:2002年,开始扭亏,每股收益0.08元;2003年,每股收益突增至0.79元,净利润增幅达878%,每股净资产由0.73元增至1.57元;去年三季度末,主营业务收入和净利润同比增幅均超过了100%,每股收益再创新高,达到0.86元。

  行业景气是助推公司高速成长的重要原因。2003年以来,我国电力供应紧张,国家加大了电力建设力度,并于2003年调整了“十五”后三年的电力发展计划,使13个电力项目共计1320万千瓦得以批准建设,投资总规模达512亿元。另一方面,电力体制改革后,各发电集团为了增强实力,尽快取得竞争优势,也加大了电力建设投资。东方锅炉生产的锅炉是发电设备中的核心部件,2004年1-9月共生产完成电站锅炉36台计8670兆瓦,占年度计划的68.27%。

  78亿元流动负债多为预收账款

  值得注意的是,在业绩高速增长的同时,该公司负债总额也大幅增加:2002年为16亿多元,2003年达到46.95亿多元,到去年三季度末增至79.46亿多元,而同期的资产总额分别为18亿多元、50多亿元和86.30亿多元。资产负债比率均在90%以上,其中2003年为93.38%,去年三季度末为92.07%。

  从负债构成看,去年三季度末79.46亿多元的负债总额中,流动负债合计为78.27亿多元。流动负债接近公司负债总额,占公司负债总额98.50%。长期负债合计1.19亿多元,仅占公司负债总额的1.50%。

  流动负债中,预收账款为62.87亿多元,应付账款为12.81亿多元,短期借款为0.55亿元。这表明,该公司负债主要是由流动负债形成的,而流动负债主要是由预收账款形成的。预收账款占流动负债总额的80.33%,占公司负债总额的79.12%。应付账款和短期借款则分别占流动负债总额的16.37%和0.70%。

  高负债的远期忧虑

  东方锅炉负债高,特别是预收账款数额猛增,而且所占比重逐期增大。电厂锅炉制造企业的生产周期通常是2到3年左右,预收账款增多从某种意义上说是该公司生产较为饱和的表现。2002年,该公司签订合同额为22亿元,2003年合同金额大幅增加190亿元,去年前三季度新签合同金额又超过了130亿元,整个生产已安排到2007年底。与此相对应,公司2002年预收账款不足6亿元,2003年预收账款为36.62亿多元,去年三季度末预收账款为62.87亿多元。

  不过,根据相关部门预测,我国电力供需矛盾在明年可得到基本缓解,2007年以后电力供需形势将趋于平稳。去年,全国发电设备产量可达到6310万千瓦,比2003年增长70%以上。在此基础上,预计2005年发电设备产量将达到7500万千瓦,比2004年增长19%,其增速大大降低。2006年和以后年份,我国发电设备尤其是火电设备产量有可能出现下降趋势,这就是东方锅炉所面临的行业风险。

  电力设备行业受国家宏观政策影响较大。2002年以前,国家实施限制火电的政策,以制造火电锅炉为主的东方锅炉便陷入了经营困境,并出现严重亏损,比如2000年每股亏损0.55元,2001年每股亏损0.85元。如果全国电力供需矛盾得到缓解,火电再次受到限制,那么该公司会不会再次陷入经营困境,这是对公司管理层的考验。


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