中石化掌控重组命运 泰山石油欲步湖北兴化后尘 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年01月10日 08:48 证券日报 | |||||||||
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本报记者 康潜运 在近一周的时间里，中国石化(600028)股价的下滑斜率远大于上证指数，然而在其控股下的泰山石油(000554)则更是股价陡然如飞瀑直下，连续四天的下坠斜率俨然犹如九十度。
针对媒体此前有关泰山石油重组的相关报道，其控股股东中国石化作了如此函复：到目前为止，对泰山石油尚无明确的重组并购计划。然而作为在中国资本(行情 论坛)市场上有着庞大上市公司家族——中石化系的族长，中国石化对下属诸多上市企业的重组已是别无二选了，此不仅仅是缘自近期国家建立石油战略储备体系的促动，更是来自中国石化上市之初，中国石化集团曾经声言将陆续对原有旗下上市公司进行整合(将分散在近十家公司的资产回购或其他方法使其最终退出)的承诺。 对此，有关业内人士表示：“事实上，自2002年湖北兴化的股权转让伊始，就开启了中石化重组旗下上市公司的漫长之旅。” 虽然中石化重组涉及到整个中石化集团，但中石化及其旗下上市公司又是中石化集团的主业和核心资产，因此，对上市公司的重组就成为重中之重。当然，这并不仅仅为了当初的那一纸承诺。 据业内人士介绍 ，中国石化集团主要业务包括：石油和天然气的勘探、开发、生产和贸易，是一个上、中、下游一体化综合性能源化工公司，但其产业链呈现头小身子大的状态，相对于中游强大的石化产品加工能力和庞大的销售终端，上游的原油勘探、开采、供应相对薄弱。 “目前，中石化需要的原油，70%以上是外购。”该人士特别强调道。 另外，由于中国石化集团产品众多、产业链长，多数产品的生产和销售无法单独完成，母子公司之间、子公司之间业务重叠，关联交易庞大。 以湖北兴化(600886)为例，2001年，其与中石化系统关联额占总采购额的86.28%；同时，向后者销售货物占销售总额的92.37%，关联交易数额庞大； 石炼化0007832002年关联销售占总销售额的84.60%；石油大明000406的这个比例是70.41%；中原油气0009562003年关联采购占总成本的101.70%、武汉石油000668的这个比例是89.35%、泰山石油000554占85.31%。 有鉴于此，业内人士如是说，“这些公司是中石化产业链割裂、体制弊端暴露的最明显的部分，中石化将以最快的速度完成重组”。 当然，扫除属下企业诸多妨碍企业发展的时弊，同时进行自身产业链的锻造，加强集团上游业务，提高原油自供比例；保持中、下游的竞争优势，形成上、中、下游产业一体化，产供销一体化的大格局，从整体上保证资源的合理配置，不啻为中石化重组的内生驱动。 内部整合的需要和境外资本市场的压力都迫使中石化尽快进行重组，当然中石化还面临新的重组需求，即是国际石油、石化行业的激烈竞争压力。 该人士就中石化重组的运作方式继续道：“原则上讲，吸收合并、换股、回购、资产置换等方式都可以尝试，但有鉴于我国资本市场的现状，以上方式都多少存在一定的难度”。 泰山石油，作为中国石化旗下最大的成品油销售上市公司长期以来被股票市场赋予了重组的概念，尽管在此招牌下其演变成为庄股已经是不争的事实。但诚如华夏(行情 论坛)证券的一位市场资深人士所言，现在由于股票市场积弱已久，在这种力道下的市场中，泰山石油股价的表现未必就能较为线性地反映其基本面的变化，但在中石化重组的大背景覆盖和驱动下，泰山石油不变是不可能的，但未必就是原样复制曾经的湖北兴化，或许其行将发生的跌宕将为特别时期的股票市场乃至中石化持续不断的重组史，涂抹上殊为别样的重彩一笔。
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