张裕改制收官重归民营 联姻意大利伊洛瓦

　　本报记者 种昂 济南报道

　　张裕集团，作为我国著名爱国华侨张弼士创立的民营企业，见证了我国民族工业发展的百年历程。如今，已发展成为我国葡萄酒第一品牌的张裕集团终于向民营化改制迈出了最后一步。

　　日前，张裕发布公告称，烟台市国有资产管理局拟将其目前持有的公司大股东张裕集团43％的国有产权分别向两家外国投资者转让，向其中一家转让33％，向另一家转让10％。

　　记者得到内部消息，张裕已同意大利伊洛瓦葡萄酒公司签署了33％的股权转让意向书。随着历史年轮的拨转，百年张裕有望在2005年重归民营行列。

　　联姻意大利伊洛瓦

　　坐落在烟台山脚下的张裕博物馆收藏着张裕百余年来的发展史。2004年12月22日，它再次成为了张裕历史性时刻的见证者。张裕集团、烟台市国资局和意大利伊洛瓦葡萄酒公司三方高层人士在张裕博物馆内签署了价值约4亿元人民币的张裕集团33％股权的转让意向书。

　　一位张裕的内部人士告诉记者，意大利伊洛瓦葡萄酒公司2003年曾就张裕改制向外资转让股份一事前来考察，如今第二次来张裕，意大利伊洛瓦葡萄酒公司希望通过参股张裕，不但可以直接进入中国乃至亚洲市场，也能利用张裕在国内多年来架设的销售渠道分销自己的葡萄酒产品。

　　此前，张裕发布公告称，烟台市国有资产管理局拟将张裕集团43％的国有产权分别向两家外国投资者转让，向其中一家转让33％，向另一家转让10％。

　　至此，张裕民营化改制方案全部正式揭晓：员工以EMBO(员工和管理层收购)的方式持股45％，外资持股43％，国有股权仍保留12％。虽然这一内容在一年前就已经勾勒出框架，但外国投资者的身影却第一次清晰。

　　据张裕发布的公告显示，张裕的受让条件颇高，43％的产权拟向两类外国投资者转让：一是以葡萄酿酒为主业的战略投资者；二是世界著名的产业投资基金。这份公告宣称，战略投资者需要在世界葡萄酒类行业具有较高的知名度，拥有张裕未来发展所需要的经营资质和技术水平，产品结构具有互补性，拥有完善的全球经营网络和成功操作经历、拥有国际一流的葡萄酒行业的市场营销、经营管理方面的人才资源等。同时，张裕方面还要求，这个企业在过去3年必须连续盈利，最近一个会计年度经审计后的年营业收入折合人民币不低于20亿元，净资产折合人民币不低于10亿元。受让产权后，承诺持有时间不少于5年。

　　虽然公告并没有透露具体的海外买家是谁，张裕公开的说法也是并没有最后圈定股权转让目标，但从张裕圈定的目标企业的标准来看，张裕似乎早已是心有所属。

　　据悉，从2003年张裕开始进行改制以来，前来考察的外资企业有已同张裕合作多年的法国卡斯特酿酒公司、美国摩根大通投资公司和意大利伊洛瓦公司等为数不多的外资企业。由于此前张裕集团有关高层在接受媒体采访时曾否定了最被看好的法国卡斯特酿酒公司，并称，尽管双方合作一直很好，但由于卡斯特公司是一个家族式企业，张裕最近这几年发展速度很快，将超越该企业，张裕不可能选择法国卡斯特作为海外新股东。

　　随后，张裕一位内部职工也向本报记者透露出相同的信息。据透露，卡斯特希望在张裕改制中获得第一大股东的位置，但让外资控股民族品牌象征的张裕，无论是烟台市国资局还是企业内部都无法接受，所以此次外资参股并没有卡斯特的身影。

　　据这位人士分析，而剩下的外资企业，美国摩根大通是一家基金公司，意大利伊洛瓦公司是一家以葡萄酿酒为主业的战略投资者。由此来看，意大利伊洛瓦公司和美国摩根大通双双参股张裕的可能性最大。

　　据张裕内部人士透露，虽然三方签署的只是意向协议，但改制将在2005年内完成。张裕集团和烟台市国资局高层人士将于近期前去意大利伊洛瓦公司考察。相信张裕的跨国婚姻很快就会掀起盖头、真相大白。

　　三方势力左右张裕

　　渲染了一年之久的张裕改制终于走到了最后一步。如果说，此前被媒体热吵的内部EMBO对于张裕的归属最为关键，此时与外资联姻对于张裕未来的国际化来说则是至关重要。

　　事实上，张裕欲借助外资提升自身品牌的计划由来已久。2001年，张裕与法国顶级葡萄酒企业卡斯特集团进行战略合作，并参股卡斯特集团，在烟台动工兴建卡斯特葡萄酒庄园，标志着张裕全方位与国际接轨的开始。

　　在百年后的今天，张裕正经受外资企业与国内同行的双重挤压，优势地位正不断受到挑战。一位张裕老职工回忆道，“我们很多员工心中都有一种辉煌历史与痛苦现实交织在一起的复杂情结。”最近几年来，中粮集团手下的长城酒业实力大增，大有欲做行业老大的势头；成立于20世纪80年代的中法合营王朝葡萄酿酒有限公司，在法国人头马强大的资金和技术支持下，也迅速挤入国内葡萄酒三甲的名列，开始向张裕叫板。但反观作为中国葡萄酒业第一品牌的张裕近些年发展却并不如人意。资料显示，从2003年1月到7月，长城整体销售同比增长了17％，销售收入同比增长了16％，高于张裕的增幅。张裕只在华东市场独占鳌头，而长城却在华北、华南、西南和西北四个地区的市场占有优势。一位分析人士认为，张裕能支撑到现在，完全是依赖于多年积淀的品牌优势。如今张裕由于长期机制僵化而导致在市场反应能力、产品营销、内部管理和国际化推广等方面已经远远落后于竞争对手，品牌原有的终端拉力不足以长久维持企业效益。

　　张裕在国内市场上优势地位的丧失已是有目共睹，若想重现昔日辉煌则是到了非改制不可的地步，所以政府和企业内部都对引进国外战略投资者表示一致认同。张裕总经理周洪江曾对媒体表示，通过改制和海外投资者的加入，在资金、管理、营销手段等方面对张裕管理模式和经济结构的调整与升级都是至关重要的。而烟台市国资局副局长唐茂松在2003年张裕改制发布会上也称，“希望张裕作国内葡萄酒业第一品牌，通过改制使之注入新的活力，最终做大做强、走向国际市场。”

　　采访中一位业内人士认为，外资转让迟迟未定的原因在于，外资企业很可能担心进入后不可能控股，只是处于小股东地位，更何况，外方投资者对张裕45％的员工持股将给企业产生何种影响存有顾虑。显然，在张裕改制不明朗的情况下外资越晚进入风险越小。

　　11月2日，张裕发布公告称，烟台市国有资产管理局与裕华公司签订了转让合同，将张裕集团45％的国有产权转让给裕华公司。据齐鲁证券的一位业内专家分析，从股权比例来看，国资局占到了12％，张裕内部46个自然人间接占有张裕股权的17％，裕盛和中诚信托(按照有关媒体的报道，中诚信托扮演的是向张裕集团内部人士融资的角色)间接共享张裕集团28％的股权，即使意大利伊洛瓦公司成功占有33％，裕盛和中诚信托通过控股裕华也完全可以掌控张裕。专家还指出，通过这种股权转让之后，张裕内部将可能会形成三分天下的局面，这种股权比例将有助于张裕集团以及上市公司改善治理结构，同时对于张裕引进国际先进的生产技术、管理经验，从而更便捷地实施国际化战略也将大有裨益。同时，由于集团公司持有上市公司53.8％的股份，意味着新入主的两家海外公司将间接持有上市公司约22％的股权。这也有益于稀释张裕旗下的两家上市公司股权比例。

　　对于政府仍保留张裕12％股权的举动，业内专家普遍认为，这不但可以让张裕继续与当地政府合作，而且一旦今后张裕股权结构变化导致失控，政府手中12％的股权也可以起到直接影响企业走向及性质的重要作用。毕竟，张裕民营资本与外资持股比例只有2％的差距，烟台市政府保留12％的股权以制衡双方也就显得越发重要。

　　重归民营

　　随着张裕改制最后一步——外资参股的即将敲定，张裕有望在创立百年后于2005年重归民营行列。一瓶上好的葡萄美酒需要长时间的酝酿，张裕从张弼士创立至今成为中国葡萄酒第一品牌也经历了113年，其间几经战乱，张裕品牌多次易手。

　　时光飞逝，世事变迁，当时的见证人早已逝去，张裕品牌却矗立了百年。张裕博物馆见证了一切：1892年，当时的南洋侨商之首、有亿万富翁之称的张弼士投资300万两白银在烟台创办了张裕酿酒公司，冠以张姓，取昌裕兴隆之意。1915年，张裕的可雅白兰地、红玫瑰葡萄酒、琼药浆、雷司令白葡萄酒一举荣获巴拿马太平洋万国博览会四枚金质奖章和最优等奖状。1934年由于战乱张裕进入中国银行接管时期。1941年张裕被日军强行接管。直到1949年，烟台解放，濒临破产的张裕才得以重生。在建国后张裕经历了社会主义改造，后被收归国有，成为了一家国有企业。半个世纪后的今天，在国有企业改制的大潮中，张裕即将重归民营。

　　虽然张裕的民营化改制一波三折，从招股最终到改制收官，产权转让方案多次易稿，至今张裕改制尚存诸多疑点，对高管层是否涉嫌低估资产还存有不少争议。抛开改制的种种悬疑，正如一位收藏人士所说，张裕更像是一个百年古玩。在它面前，收藏者都是历史的匆匆过客。只要所有者能善待之，就可造福后世，而改制的终极目标，也是如此。

　　假若张裕与意大利伊洛瓦葡萄酒公司果真能结成一段跨国姻缘，2004年12月22日这一天也将被记入张裕的史册，这份股权转让协议书也将被作为重要的史料陈列在张裕博物馆的橱窗中。张裕用一百余年的时间以自身发展轨迹在历史坐标系中划出了一个圆——以民营起家历经百年重返民营行列。这一切正如张裕所酿制的葡萄酒一样，令人回味无穷……