仙股时代来临 *ST达曼成仙退市条件有望刷新

　　□本报记者　万鹏

　　“我们满怀激情追逐着一个瑰丽的梦想———在世界东方建造起中国的钻石王朝；我们勇往直前开拓着一方壮美的天地———将‘达尔曼(资讯 行情 论坛)’这一轮崭新的太阳向上托举。”打开西安达尔曼实业股份有限公司的网站，首先跃入眼帘的就是公司董事长许宗林极富感染力的致辞。而如今，这位董事长从人间蒸发已有一年之久，而该公司股价也于 昨日跌破一元的面值，成为中国A股市场成立至今诞生的首只“仙股”。

　　从“钻石”到“垃圾”

　　达尔曼———英文钻石(Diamond)的音译，正是这只曾经创出天价的中华珠宝第一股，昨日开盘不久即在大量抛盘的打压之下跌破1元大关，沦为中国A股市场首只“仙股”。

　　1996年12月，西安达尔曼实业股份有限公司以7.30元发行A股，上市首日便大涨175%，以20.10元报收，而1998年4月17日，该股竟一度冲高至51.7元的天价，按照复权后的价格计算高达95.94元。当初在最高价买入的投资者如持有至今，万元市值仅剩百元。

　　2004年6月，随着中国证监会介入调查，*ST达曼(资讯 行情 论坛)掩藏了8年之久的巨大黑洞也逐渐被揭开，为*ST达曼持续5年的暴跌作出了最好的注解。“上市公司中有作假的，但没见过这么假的。”一位调查办案人员甚至发出如此感慨，“达尔曼所有的采购、生产、销售基本上都是在一种虚拟的状态下进行的，是不折不扣的‘皇帝的新装’”。

　　而据有关知情者透露，该公司每年都会制定一些所谓的经营计划，然后，组织有关部门和一些核心人员根据“指标”按照生产、销售的各个环节，制作完全虚假的原料入库单、生产进度报表和销售合同等，为了做到天衣无缝，相关销售发票、增值税发票的税款照章缴纳，上千万的税款一分不少交。据粗略测算，*ST达曼几年来用于作假的成本，包括利息、税款等达数亿元。

　　据不完全统计，目前公司存在的重大违规担保事项，涉及金额34530万元，质押、抵押事项涉及金额51843万元，收到的支付令、民事判决书、执行通知书以及尚未开庭审理的法律文书等涉及金额逾2亿元。此外，有总计4亿多元的银行存单被债权银行陆续扣除用作还贷。

　　种种迹象表明，已人间蒸发一年的该公司董事长许宗林正是这出大戏的幕后主使。陕西证监局从6月初开始对*ST达曼的立案稽查最近已告结束，通过5个月的艰苦调查取证，基本认定，许宗林及有关人员涉嫌犯有挪用资金和欺诈发行股票债券罪，并存在严重的虚假陈述行为。

　　退市条件有望刷新

　　值得注意的是，由于未能及时披露2004年半年报及第三季度报告，上海证券交易所将自2005年第一个交易日起对*ST达曼实施停牌，如在规定的时间内披露定期报告，公司也将面临退市的下场。这也意味着，该公司还很有可能成为中国证券市场首例因无法披露定期报告而遭退市的上市公司。

　　资料显示，目前我国《公司法》明确规定的退市条件共有四项：(一)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；(二)公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载；(三)公司有重大违法行为；(四)公司最近三年连续亏损。从已退市公司的退市原因看，无一例外都是近三年连续亏损。

　　昨日，*ST达曼再度发布公告称，因公司2004年半年报及第三季度报告至2004年12月底无法按要求披露，按照有关规定，上海证券交易所将自2005年第一个交易日起对公司股票实施停牌，并将在停牌后十个工作日内对公司股票做出暂停上市的决定。在暂停上市后两个月内公司如未能披露定期报告，则在期满后十个工作日内，上海证券交易所将对公司股票作出终止上市的决定。因此，3月中旬将成为决定*ST达曼能否退市的最后期限。

　　有业内人士指出，尽管对于*ST达曼来说，以何种理由退市并不是最主要的问题，但对于一向严防死守亏损退市惟一方式的退市政策来说，告别“从一而终”则是具有标志性意义的一件大事，未来，因重大违法行为或对财务会计报告作虚假记载而退市的上市公司也有望诞生，证券市场退出机制将得到进一步完善。

　　“仙股”时代来临

　　今年下半年以来，深沪股市持续探底，T族股票更是整体出现大幅下跌，而*ST达曼成为首只“仙股”，也意味着中国A股市场“仙股”时代的到来。

　　按照价值投资鼻祖格雷厄姆的理论，投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报的操作。而现代股神巴菲特也认为，成功投资的关键，取决于企业的实质价值和支付一个合理划算的交易价格，因此，在评估一项潜在交易或是买进股票的时候，投资者应该先从企业的观点出发，衡量该公司经营体系所有质与量的层面，财务状况以及可以购买的价格。

　　对于目前A股市场122家ST、*ST公司中的大多数公司来说，上述理论显然已经失去了任何价值。

　　本次*ST达曼跌破面值，成为A股市场首只“仙股”，不仅标志着我国证券市场的日趋成熟，也是价值投资理念进一步深化的一个里程碑。统计显示，昨日深沪股市已有多只个股逼近1元，其中，*ST猴王(资讯 行情 论坛)距“仙股”仅一步之遥。此外，已经连续两年亏损，并且三季报继续亏损的上市公司共有24家，其中，共有18家公司在三季度季报中对全年业绩作出了预亏和预警的预测，暂停上市的风险不容小视。