四川长虹为何现在发布预亏公告

　　准备计提坏账25亿元 股价跌停

　　记者 王磊

　　本报北京12月28日电

　　在上市公司年报即将出台前夕，四川长虹(资讯 行情 论坛)(600839)今天发布预亏提示公告，披露其2004年可能有巨额坏账需要计提。该消息令长虹股价大跌，上午就以4.44元跌停板报收，跌幅达9.94%。

　　导致产生巨额坏账的主要原因，源自四川长虹在美国的销售代理公司APEX的应收欠款。长虹公告称，截至2004年12月25日，四川长虹应收APEX账款余额4.675亿美元。该账款可能收回的资金在1.5亿美元以上，公司拟对该应收账款计提坏账准备，预计最大计提金额有3.1亿美元左右，约合人民币25.637亿元。

　　两天前，未经证实的消息称，美国APEX公司董事长季龙粉已被四川省警方拘留。因此，长期以来APEX公司对长虹的巨额欠款能否收回成为未知数。

　　APEX从2001年就开始与长虹合作，成为长虹在美国的独家代理销售商。而早在去年，该公司拖欠长虹巨额销售款项的说法就在业内流传。

　　一位了解长虹公司的业内人士对记者称，长虹“今天的局面迟早会发生”。他认为，从2001年长虹前董事长倪润峰复出后，就把业绩的增长寄托于拓展海外市场，但长虹的海外市场策略一直为人诟病———“其进入美国市场的手段主要是‘贴牌’生产，长虹只是个加工厂，然后贴上国外的品牌低价销售。”

　　该人士认为，长虹的国际化只是个概念，都是赔钱出口的。如果不是今年7月长虹对管理层进行了人士调整(指由赵勇接任倪润峰为长虹公司董事长)，“局面可能还会拖延下去。”

　　而四川长虹新闻发言人刘海中昨天也对媒体公开表示，自去年以来，长虹公司一直在努力通过各种合法途径清收APEX公司对其的欠款。同时，公司分别在2003年年报、2004年半年报和季报中给予了充分的信息披露，对有可能出现的各种情况均做了充分的预估和准备。

　　他说，长虹已经吸取了APEX公司欠款的教训，自今年7月份以来，公司所有营销活动均实行现款交易。但他拒绝对“谁应当承担巨额欠款责任”的问题进行评价。

　　有业内人士向记者透露，长虹与APEX公司的合作去年一度达到很“亲热”的程度，甚至有人预计，长虹有可能参股APEX公司，或者共同合资成立新公司，通过“债转股”的方式抵消其巨额欠款。但是，今年中国彩电在美国被裁定倾销，对APEX公司是一个沉重的打击。

　　此前，该公司董事长季龙粉曾对《财经》杂志称，中国出口美国的彩电有87%是经过APEX公司销售的。

　　有资料表明，出生于中国的季龙粉是江苏常州人，他1997年在美国创建APEX公司，2000年至2001年前后因经营DVD产品在美国市场迅速崛起，其以APEX为品牌的DVD产品在美国销量曾超过索尼。2002年他还进入了《时代》周刊评选的“下一代具全球影响力商人”15人名单。

　　对于APEX公司的市场表现，多数分析人士表示，其关键在于依托中国国内庞大而廉价的生产能力，以极低的价格迅速占领市场。同样，APEX公司在进军彩电市场后，试图复制其在DVD市场中的策略，而其最重要的国内合作伙伴就是四川长虹。这恰恰与长虹近3年以来着力开拓国际市场的战略不谋而合。

　　不过，分析人士称，APEX公司的商业模式主要是以巨量订单赊购国内产品，利用“绝对低价”优势撬动美国市场，而这个过程面临巨大的市场风险：一方面，其产品的利润率极低；另一方面，其低价策略并不能保证持续经营，一旦市场出现波动就会出现巨额拖欠款项。

　　去年，当美国商务部初步裁定中国彩电倾销时，季龙粉就曾对《财经》杂志表示：“不要说初裁认定的是30%到50%的倾销幅度，即使只加10%，也没法做下去。我们从中国的彩电进口业务全停了。”

　　然而，长虹与APEX公司进行的“危险游戏”似乎也有其难言之隐。目前，中国彩电业每年的总生产能力已高达8000多万台，而国内每年的需求量不过2500万台～3000万台，如此庞大的过剩产能如何释放？

　　长虹新闻发言人刘海中表示，在中国彩电业反倾销集体失利后，长虹拓展海外市场的步伐并未放缓。

　　目前，长虹在东南亚、中东、欧洲、澳洲、拉美、俄罗斯等90多个国家和地区的整体销售收入与2003年同期相比增长1倍。其中，长虹彩电在欧洲市场今年比去年同期增长了3倍。截至今年11月，除北美市场外，长虹海外营销完成回款超过4.2亿美元。

　　刘海中还透露，长虹正在积极与国外一知名彩电巨头洽谈，共同出资建厂，以此实现全球销售的更大发展。根据计划，长虹将用2年到3年时间实现全球自有品牌的销售。

　　今天，四川长虹在公告中同时披露了其对南方证券委托国债投资的预亏信息，余额为1.828亿元。目前南方证券因巨额亏损仍处于被托管阶段。一位研究家电业的证券分析师对记者表示，长虹选择此时披露其亏损业务，主要为了“甩掉包袱”。他认为，新旧管理层交替的时刻，通常也是公司清理呆坏账的最佳时机。

　　申银万国分析师认为，长虹计提坏账将直接影响公司的财务表现，按照目前公布的两项计提，以四川长虹总股本21.642141亿股计算，每股损失就将高达1.25元。