|
□ 本报记者 刘兴龙
一个因成功进行海外收购被称为“买来的石油帝国”的中航油，在石油期货投机的飓风中触了礁，这个事件让我们惊异的并不仅仅是5.54亿美元的巨额亏损，还包括出事的中航油是一个国有企业，而且所处的上市地还是一个市场经济比较完善的新加坡。对于国内的上市公司来说，中航油事件就似一记警钟。
中国航油集团新加坡公司在2004年被评为了新加坡最具透明度的上市公司，但事实上，新加坡公司从事以上交易历时一年多，从最初的200万桶发展到出事时的5200万桶，一直未向中国航油集团公司报告，中国航油集团公司也没有发现，所以归根结底，中航油事件的发生和监管缺位是密不可分的。
联系到国内的证券市场，上市公司因为一股独大、治理结构不完善而造成严重后果的也比比皆是。风光一时的托普曾经拥有三家上市公司和140多家控股子公司，但是缺少必要的制约机制，上市公司完全成了圈钱的工具，截至2004年6月30日，托普软件(资讯 行情 论坛)连带责任担保余额15.6亿元，其中为托普集团等关联单位担保12.2亿元，对外担保3.4亿元；公司为控股子公司担保余额为1.8亿元。
大股东占用上市公司资金的问题一直是证券市场的一个痼疾，三九医药(资讯 行情 论坛)就是其中的的“典型”，它是中国证监会《上市公司检查办法》颁布实施以后?第一家被公开通报的国有大型上市公司。在占用上市公司资金的过程中，没有董事会决议，没有信息披露，更没有股东大会审议。据调查，截至2001年5月31日，三九医药的大股东三九药业及关联公司占用三九医药资金约25亿元。
要想消除或者减少这种一个人说了算的情况只有加大监管的力度，让制度更加的完善。证监会主席尚福林日前表示，目前我国上市公司还存在股权分置问题，社会公众股股东难以对公司进行有效的监督，导致大股东侵害上市公司利益的情况时有发生?不利于上市公司内部治理结构的完善。
股权分置问题妥善解决之前?要采取必要措施，在制度上形成突破，切实保护公众股股东的合法权益，营造有利于投资资本市场的环境。最近中国证监会已经草拟了上市公司股东分类表决的办法，并广泛征求了各方面的意见，待批准后实施。这一办法的实施将有利于促进上市公司进一步完善制衡机制。
公司治理结构要解决涉及公司成败的两个基本问题。一是如何保证投资者(股东)的投资回报，即协调股东与企业的利益关系。在所有权与经营权分离的情况下，由于股权分散，股东有可能失去控制权，企业被内部人(即管理者)所控制。这时控制了企业的内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯了股东的利益。这种情况引起投资者不愿投资或股东“用脚表决”的后果，会有损于企业的长期发展。公司治理结构正是要从制度上保证所有者(股东)的控制与利益。
二是企业内各利益集团的关系协调。这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约。这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高管决策失误给企业造成的不利影响。
| 
