资本玩家转型能源 宏达15亿投资矿业欲香港融资

　　本报记者 岳战野 成都报道

　　12月6日，宏达股份(资讯 行情 论坛)(600331)640万内部职工股上市流通，与2001年上市的200万股相比(这部分股票已经扩大到当初的3倍多)公司内部134名股票的持有人无疑会因为平均持44755.24股，从而欢欣鼓舞。

　　而对于公司的控制者，号称“四川小德隆”的刘沧龙、刘汉兄弟来说，公司的股本在短短的三年内规模扩大3倍，正好提供了一个长袖善舞的平台。据了解，宏达股份将在明年上半年在香港发行不超过公司总股本30%的H股，而这部分资金的80%将投资于云南的兰坪铅锌矿，

　　“投资兰坪铅锌矿后，将建设20万吨/年规模电解锌项目，公司将形成采矿、选矿、冶炼、深加工一体化、规模化?成为在国内、国际具有重大影响的铅锌企业之一，本次投资将为公司的高效益、可持续发展产生重大而深远的影响”，宏达股份的一位管理人员表示，这个铅锌矿投资成功，不但可以彻底改变公司的经营结构，甚至可以改变人们对于宏达股份前两大股东刘氏兄弟的身份判断——从资本玩家转型为能源富豪。

　　资本玩家转型能源

　　如果不是与刘汉的堂兄弟关系，刘沧龙可以算一个典型的白手起家创业者，宏达集团在刘沧龙的率领下，一直坚持在化工和有色金属这两个有密切联系的行业里发展。在宏达股份中， 刘沧龙控制的什邡宏达发展有限公司占22.92%的股权，为第一大股东，刘汉控制的广汉市平原实业发展有限公司占16.09%的股权，为第二股东。也有人说，这兄弟两一人负责资本，一人负责实业，但是两人究竟如何运作他们的企业，宏达股份并不愿正面回答，这更加重了人们对于这两兄弟的神秘感。

　　刘氏兄弟显然也明白这种所谓的“神秘感”，实际上就是来自于人们的怀疑或者质疑，实际上，在2001年宏达股份在上市时，就饱受业内对宏达股份赢利能力的怀疑。因此，刘氏兄弟也需要一个规模更加庞大的实业来消除人们的疑虑，同时也支持企业能健康发展。

　　在中国的能源连年趋紧的大环境下，云南兰坪的铅锌矿正好勾勒了这种美好的未来：总投资达15亿多元的云南铅锌矿年销售额将达到10亿元左右，而利润则将达到3亿元。

　　如何平衡财务

　　尽管未来看起来很美妙，但是前期的投入却是压力巨大，根据云南兰坪铅锌矿公司当初的增资协议，宏达股份以自有资金15300万元人民币作为出资?占增资后注册资本的51%；四川宏达?集团?有限公司出资2700万元人民币?占增资后注册资本的9%；其他四家股东总共占40%。而依据这个股权比例，宏达股份将在铅锌矿的一期15亿多元的投资中承担近8亿元的投资。

　　然而以目前宏达的实力，一下子在15个月的建设工期内拿出这么多钱也不是一件容易的事，根据宏达股份2004年中报，宏达股份总资产24.2亿元，负债14.3亿元；其中负债比2003年年报增加了1.5亿元，而更关键的是，根据宏达股份2003年年报，公司的长期负债为3.47亿元，而短期负债则高达7.86亿元，偿还债务的压力不小。“在这种情况下，在香港发行H股是必须的”，宏达股份一位管理人员认为，“这是因为在A股增发，一是宏达股份不一定符合增发的要求，二是融资的规模有限”。

　　宏达股份的董秘王延俊表示，“根据目前公司4亿多的股本，大概可以发行1.7亿的股本，最终的融资就要看每股的价格了”。业内人士表示，即便以每股5元定价，宏达股份只要成功发行也可以募集8亿元左右的资金。

　　然而云南的铅锌矿早在2003年就已经开始在做前期工作，目前已经开始动工，王延俊表示，“如果一切顺利，公司明年上半年可以发行H股，云南的铅锌矿可以在明年的秋天左右正式投产”。这就意味着在发行H股前，投资于云南铅锌矿的大部分资金仍然是宏达股份的自有资金，在获得上市的募集资金后再进行归还。

　　而根据宏达股份的2003年报以及2004年的中报，宏达股份如果投入7亿多元的资金，公司的资金链条将绷得非常紧张，当然，前期投入也有一定的优势，比如，在香港做路演时可以给投资者一个更清晰的预期，从而卖个好价钱。四川一证券业人士表示，如果这样操作公司就将承担较大的资金压力，而如果选择前期先投一些资金做铺垫工作，随后使用募集的资金，可能是一个温和的办法。

　　而对于在资本市场摸爬滚打了多年的刘氏兄弟，也许已经笃定能在香港上市并且卖个好价钱呢，毕竟对于投资铅锌矿来说，资本运做更是他们的强项。

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　　刘氏家族在资本市场上长袖善舞，被业内人士称为“四川小德隆”。刘汉，汉龙集团董事长，靠1000元起家，通过炒绿豆等期货赚了钱，后来进军股市，厦新电子、四川双马(资讯 行情 论坛)、特精股份(资讯 行情 论坛)都曾经是他的庄。四川的另一家上市公司——宏达股份的第一大股东刘沧龙、刘海龙兄弟是刘汉的堂兄弟，刘汉通过自己控股的广汉平原实业发展有限公司拥有宏达16.1%的股份，是其第二大股东。