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祁连山(600720)12月1日公告的对子公司股权重组的议案，颇为引人注目。
公司拟出资3112万元，收购武山宁远水泥粉磨有限责任公司和甘肃祁连山工贸发展有限公司所持有的甘肃鸳鸯水泥有限公司28.27%的股权，收购完成后，祁连山对鸳鸯水泥的持股比例由原来的22.73%上升到51%，由相对控股变为绝对控股。
而早在今年7月，祁连山董事会决定收购鸳鸯水泥38.63%的股权。如果按这一比例收购，祁连山持有该公司股份比例将达到61.3%，而不是51%。
公司还拟将其持有的平凉祁连山水泥有限公司6000万股中的2700万股，出让给永登金路投资有限公司，出让后，祁连山持有该公司股份的比例由原来的92.31%下降到50.77%。
祁连山对两个控股子公司股权重组的异曲同工之处在于：对子公司鸳鸯水泥，公司决定增持，但对增持比例进行了调整，使公司的持股比例达到51%的绝对控股；对另一子公司平凉祁连山水泥，则进行减持，减持后的持股比例也刚好达到绝对控股。
但是这一增一减，祁连山在绝对控制两大水泥生产基地的同时，公司则得到额外的收益。祁连山若按调整后的比例收购鸳鸯水泥的股份，则比调整前的比例少支付1000多万元的现金；而出让子公司平凉祁连山水泥的部分股权，公司则得到2700万元现金。也就是说，祁连山在对子公司的持股比例上动了一下脑筋，便为公司增加了近4000万元的可支配现金流。
实际上，祁连山之所以重组子公司股权，其最终目的只有一个，那就是加快整合甘肃、青海、西藏三省水泥资源战略步伐，最大限度地提高资金使用效率，进一步做大做强水泥主业，成为西北水泥生产企业的航空母舰。
为实现这一战略目标，祁连山加快在甘肃省内的水泥生产基地建设和水泥资源的整合。2003年4月，祁连山联合其他股东，对原甘肃省武山水泥厂进行改制，设立甘肃鸳鸯水泥有限公司，几个月后，鸳鸯水泥控股甘谷祁连山水泥股份有限公司，年生产规模达到130万吨。武山成为祁连山一个快速崛起的基地。
今年初，祁连山通过配股的再融资方式，将从资本市场上获得1.7亿元的资金。募集资金投向两大项目：日产2500吨新型干法水泥熟料生产线项目和镇山岭硅板岩矿技术改造项目。这两个项目的完成，使祁连山本部所在地兰州及甘肃平凉的生产基地的实力大大增强。
目前，祁连山除在甘肃武山、永登和平凉的三大水泥生产基地，全面整合甘肃省境内水泥资源外，公司还与西藏鑫发建设有限公司共同出资组建西藏祁连山水泥粉磨有限公司，将投资的触角伸向西藏。邻近的青海省也成为祁连山发展战略中的必争之地。
随着祁连山对甘肃及邻近省区水泥资源的整合和多个水泥投资项目的实施，企业的生产能力由2000年的100万吨快速增长为今年的500万吨，日产销量在全国同行业的排名由2000年的三十四、五位上升到今年的十三、四位。与此同时，企业主营收入大幅度增长。今年1至9月，公司主营业务收入比去年同期增长近80%。
企业快速扩张的同时，祁连山资本运作的手段也日益成熟。如前所述的对控股子公司股权的重组印证了这一点：既做到对子公司的绝对控制，又节省了资金，为企业下一步实施既定的战略腾出了空间。（来源：证券时报记者张伟建）
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