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大股东出让4.65亿股抵偿欠款，药业巨头荷兰DSM公司成为二东家。
华北制药(资讯 行情 论坛)(600812)昨日披露，公司大股东华药集团拟以股权转让现金清偿和以股抵债股权抵偿相结合的方式，分别抵偿华药集团及其关联方占用资金2.07亿元与10.02亿元。其中国际著名制药企业荷兰DSM公司将以每股3.55元价格受让华药集团所持5820万股国有股，成为华北制药第二大股东，华药集团4.07亿股股权以每股2.46元抵债。
最终华药集团仍将以30%的股权为华北制药第一大股东。此次华北制药也成为继电广传媒(资讯 行情 论坛)之后国内第二家启动以股抵债方案的公司。
现金清偿加以股抵债
据了解，此次3.55元/股转让价格高出公司2.14元/股的净资产65.89%.“以股抵债”的价格是在华北制药截至2004年6月30日的每股净资产2.14元的基础上溢价14.95%，比“股权转让”价格低30.70%；若扣除折合每股0.23元用于支付资金占用成本的因素，实际的股抵债价格为每股2.23元，较每股净资产的溢价幅度为4.21%，比“股权转让”价格低37.18%.东方高圣的并购分析师吕爱兵指出，此次复合式偿债的方式虽然比之前的电广传媒方案有所进步，一是上市公司获得了部分“真金白银”，对后续主业经营产生积极的作用。二是通过引入战略投资者，治理结构的外在环境得到显著改善。三是保护债权人及非关联方股东的合法权益在整改方案中获得充分体现，尤其是保障中小股东能够充分行使表决权。
这在客观上对公司发展是有利的。据了解，该方案还将需要获得国资委和商务部的审批，还要获得证监会的核准。
吕爱兵对此表示，虽然其还没有上报获批，但该方案应该是得到相关部门的默许，其通过的可能性应该很大。
华药集团仍处控股地位
该方案实施后，华北制药的财务状况将得以改善。华北制药的股本总额将从11.69亿股减少至7.62亿股，按照2004年上半年的财务数据计算，每股收益将从实施前的0.031元提高至0.047元，增幅为51.62%；净资产收益率从实施前的1.44%提高到2.41%，增幅为67.37%.同时，华药集团的持股比例将从59.37%降至30%，流通股比例则从40.13%增至61.59%.同时，为防止控股股东及其关联方占用华北制药资金的行为再次发生，上市公司以1元的价格收购集团持有的销售公司98%的股权，在不承担任何损失的情况下，解决了销售公司之间的关联交易问题。
对此整体解决方案，东方高圣的分析师吕爱兵表示，此次以股抵债的方案其实对华药集团相对有利，一是在以股抵债之后，华药集团还持有30%的股权，依然掌控着华北制药的最大话语权。同时，虽然华药集团为公司在资金占款上多支付了1个多亿的资金，但其是通过溢价来支付的，事实上并没有承担什么责任，其实还是把责任分摊到了流通股东的身上。
本报记者黄利明
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