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□上证综研
近期，深市的南方汇通(资讯 行情 论坛)(000920)涨幅惊人，成交量连连放大，竟然超过该板块著名的龙头品种———海虹控股(资讯 行情 论坛)。截至昨日收盘，该股还权价格(10股送10股)接近20元，六个交易日最大涨幅达51.8%，为深市第一。但周二该股冲高回落，日K线收出长上影的小阴线，成交创3800万股天量水平，其后市究竟是涨势结束？还是中
途回档修整后继续疯狂推高？已引起市场广泛关注。
前景仍具有不确定性
南方汇通2003年介入微硬盘业务，并获得了迅速发展。10月21日公司发布公告称，公司持股36.40%的贵州南方汇通世华微硬盘有限公司在第6界高交会上与9家客户签订了10份总金额为3.5685亿美元(折合人民币约29亿元)的1英寸、1.8英寸微硬盘供货合同，合同履行期在2005年。其中，正式签订的合同金额为1.885亿美元，其余为意向性合同，相关的协议涉及之金额为预估数字。如果以上合同均能全部履行，以目前公司在微硬盘公司占有的权益比例，在可预见的情况下，预计公司2005年的利润相应可增加约1000万美元。以当前除权后4.22亿总股本计算，将新增每股净利润约为0.2元，理想化的计算结果是明年总计达到每股0.3元收益水平。但应该注意到：公司同时也发布了相关的风险提示称，对于目前不尽人意的生产状况，可能会对微硬盘公司明年能否履约造成一定的影响。公告显示，微硬盘公司2004年初预定的产销目标是350万台，前三季度因运作资金不充足，实际实现的产销数量不到计划的1/3，如果微硬盘公司不能及时解决生产资金不充足的问题，则将对明年销售合同的实现产生不利影响。此外，公司近期面临原材料和资金两大难题。
由此不难看出，虽然南方汇通将得以成功转型，将微硬盘方面的技术优势成功转化为生产优势，从传统的机械制造业务转到了IT行业的微硬盘制造业务，成为一家真正意义上的高科技企业，但公司未来运营还存在一定变数，高交会拿到的3.56亿元美元合同能不能转化成收益，还要看微硬盘公司2005年的采购、生产成本能否按照目前的规划予以实现，其前景仍具有不确定性。
此外，该行业市场竞争也不容忽视。资料显示：日本东芝公司、日立环球存储和美国Conrice分别在1.8英寸和0.85英寸微硬盘占有明显优势，并且销售渠道畅通。南方汇通只在1英寸微硬盘市场上有一定的技术优势，依靠产品的性价比占据一定的市场份额。但这种竞争在老牌硬盘厂商加入后还有更加激烈的趋势，产品价格有可能持续走低。产品替代方面，微硬盘直接面对半导体存储的替代性竞争。在2004年半导体存储的代表NAAD闪存价格一路狂泻，8月份1G闪存芯片就已经跌到10美元左右。能够兼容CF卡是微硬盘的主要卖点，而2G容量CF卡的国际市场售价今年已经跌到140美元，直接冲击了微硬盘市场，半导体存储和磁存储技术速度与容量的较量才刚刚开始，在某种程度上说，速度更快、可靠性更高的半导体存储技术的发展速度将决定微硬盘厂商未来的命运。应该说，南方汇通机遇与挑战并存。
谨防主力短期减仓
南方汇通由一只经营业绩位于中上水平的普通铁路运输设备制造股，一跃成为两市微硬盘概念龙头，演绎了中国股市罕见的神话般传奇。但应该看到，任何预期的炒作也不能脱离基本面过远，该股目前130倍的动态市盈率，18个亿的流通市值，多少已经透支了未来的增长预期。第三季度的持仓报告显示：在上半年占据前十大流通股东的基金和券商已有半数退出，第五至第九名股东已换为个人和企业，前三大基金更进行了大量减持。这说明大型机构也对该股后市的看法出现一定分歧。
从技术图形上分析，该股自9月中旬构筑标准小上升通道，成交量的温和放大显示在基金等老主力退场的同时，新资金在逐步进场，从其屡屡上榜的席位看，以短线游资为主体的投机力量占据主导地位。主力在经过11月初的连续打压洗盘后，除权第二天抓住大盘启动的有利时机果断展开拉升，并吸引到大量跟风盘。目前该股远离主力成本区，并且股性被彻底激活，主力出货相当容易。在昨日收阴后，周三主力有可能刻意制造反攻阳线进行短期减仓，因此盲目追涨风险已呈现眼前。
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