湘火炬三季报靓丽出台 德隆系背靠政府浴火重生

　　随着德隆系三驾马车的土崩瓦解，新疆德隆这个中国资本市场最为响亮的名字逐步从投资者心目中淡去的时候，湘火炬(资讯 行情 论坛)却点燃了人们对德隆时代的回忆。

　　上周湘火炬为投资者呈上了一份异常靓丽的季报，前三季度每股收益高达0.2元，受到业绩鼓舞，湘火炬股价周四、周五连续两天被大量买单封死在涨停位置。ST屯河(资讯 行情 论坛)、合金投资(资讯 行情 论坛)尽管公告亏损，但主营业务与主营收益都呈现稳步发展 态势。

　　种种迹象显示，经历无数波折，昔日的德隆巨子正在悄然复苏之中。

　　湘火炬激情重燃

　　作为率先与德隆划清界线的湘火炬，显然这步棋是走对了。公开资料显示，德隆问题曝光后，湖南省地方政府就率先出面力保“湘火炬”顺利着落。

　　由地方政府牵头，湘火炬随即展开了大面积资产清理活动，湘火炬先后剥离了大连鸿源机械制造有限公司、杭州鸿源机械制造有限公司、昆山鸿源机械制造有限公司、青岛鸿本机械有限公司等八家公司75%的股权及股权收益，总价超过1.8亿人民币，巨大的现金流入迅速改善湘火炬资产质量。

　　而在主营业务上，湘火炬继续打造汽车零部件的产品链条，8月18日，公司与韩国大宇精密株式会社合作的减振器项目在株洲举行了下线仪式。据业内专家推测，未来几年该项目产能将达到360万只，该系列产品也将在国内居主导地位。

　　北京首证分析师认为，作为德隆倾力打造的产业龙头，湘火炬数年来取得了巨大成就，公司已成为国内重要的重型车生产基地、最大的军用越野车生产基地、齿轮行业最大的研发与生产基地、最大的火花塞生产基地、最大的活塞销售生产厂家。通过对不良资产的清理，湘火炬业内龙头的地位得到了进一步强化，企业发展前景也较为乐观。

　　总的来看，政府主导下的重组行为已经使湘火炬发生了脱胎换骨的变化。

　　新疆屯河背靠“中粮”好乘凉

　　与湘火炬相比，新疆屯河的新道路脉络也非常清晰。

　　9月7日新疆屯河公告称，公司与中粮集团签署的合作协议，标志着新疆屯河战略重组的正式开始。据有关行业专家介绍，中粮集团与新疆屯河业务上有很多地方相似，尤其是在香港上市的中粮国际。目前屯河的产能是亚洲第一、世界第二的番茄生产基地，两者正好结合。同时新疆屯河正在逐步剥离食品之外的其他产业，除食品项目外的第二支柱产业“水泥”项目将被集中清理。

　　公开资料显示，新疆屯河于2004年8月27日宣布出售新疆天山水泥股份有限公司股权，公告称新疆屯河与中国非金属材料总公司协商，同意给中国非金属材料总公司出具书面承诺：在合适的时候，由中国非金属材料总公司收购公司持有的新疆屯河水泥有限公司的股权，将本次股权转让总价款由26010万元调整为24390万元。

　　有分析师表示，尽管新疆屯河三季度仍然巨额亏损，但前三个季度实现主营业务收入6.94亿元，同比增加14.18%；实现主营业务利润1.86亿元，同比增加5.57%，贷款担保问题一旦妥善解决，新疆屯河发展前景还是比较理想的。同时如果上述股权运作完成，新疆屯河不但能够获得巨额投资收益弥补现金流不足，而且可以改善主业结构，从食品、水泥两条腿走路到强化食品行业的支柱地位。

　　依托中粮集团这个中国食品领域的巨无霸，新疆屯河有可能借助“番茄产业”咸鱼翻身。

　　合金投资热盼政府援手

　　德隆三驾马车中的合金投资目前的重组前景依然不够明朗。

　　在德隆问题被媒体披露以后，合金投资也试图进行股权转让，但效果都不够理想。9月29日对北京杰圣科技投资有限公司持有的合金投资法人股中1700920股(占合金投资总股本的0.44%)、陕西恒业投资有限责任公司持有的合金投资发起人国家股中26460702股(占合金投资总股本的6.87%)股权进行拍卖，现已流拍。

　　而其他几项合金投资控股股权转让进行的也并不顺利。分析人士认为，受德隆危机影响，公司生产经营资金极度短缺，合金投资股权也成了烫手的山芋无人愿意接手，目前合金投资重组实施必须依靠政府支持来解决，而在这方面沈阳地方政府的扶持力度显然偏软。但就合金投资资产质量而言还是相对理想的，今年前三季度主营业务水平继续稳步向好，公司的主导产品电动工具、园林机械等多个产品都先后打入了欧美市场，一旦资金链条重新整固完成，合金投资前景仍可乐观估计。

　　德隆系企业可以算是中国民企成长过程中的一面镜子，在企业资本与金融资本结合的过程中，德隆的手法过于激进，也就酿成了三驾马车崩盘的惨剧。如今德隆问题由政府出手干预，摆脱了债务纠缠，德隆系企业在各自细分行业的强劲发展态势将得到巩固，前景也较为光明。

　　值得关注的是，分立门户的“天山股份(资讯 行情 论坛)”、“湘火炬”均出现连续涨停，德隆系股票在二级市场也开始走向复苏。

　　商报记者 李壮