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今年4月19日暂停上市的*ST滨能(资讯 行情 论坛)(000695)在本周一终于归队了，然而迎接它的不是鲜花与“涨声”，而是空方的狼牙棒。该股在周一复牌后，从停牌前的6.38元跌到4.53元，暴跌29%，周二该股再以跌停板示人。
该公司的前身是以涂料为主营业务的灯塔油漆，上市并未让这个曾经风光无限的企业更上层楼。几年下来，企业不仅未能如愿做大主业，其主导产品“灯塔”牌油漆涂料的生
产量反而直线下滑。而公司近几年重组频繁、变更迭出让人摸不着头脑，感觉公司管理层有点像是在玩“过家家”式的游戏一样反复无常。
公司日甚一日的颓势让其股东们再也坐不住了。痛定痛思之后，ST灯塔终于意识到，放弃主业才是这些年来最大的失败。然而，重操旧业对于荒废了多年的ST灯塔而言并不是一件轻松的事，面对持续恶化的经营状况，惟有进行实质性的重组才能保住上市资格。天津方面遂于去年下半年向该公司注入为天津开发区提供热电供应的国华能源75%股权。
但是外界对此次重组的争议较大，因为津滨发展(资讯 行情 论坛)(000897)提供的国华能源财务状况显示：该项资产2002年实现营业利润为-306.40元，甚至呈现亏损，最终盈利是依靠1426元的补贴收入。按照津滨发展的说法，由于补贴收入到期，若没有其它补救措施，2004年甚至可能出现亏损。毕竟这种为开发区提供基础服务的电力企业，似乎并不纯粹以盈利为目的，多少都带有些许半公益性的色彩，市场化的程度明显偏弱，何况*ST滨能目前尚有诸多历史遗留问题尚未解决。
所以，尽管该公司已预告今年前三季度净利润将同比有大幅增长，但显然是去年基数太低的原因。因而对于此类带有“务虚式重组”迹象的品种，应予以坚决回避。
(浙江利捷余凯)
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