湖北兴化重大重组复牌 引石化业步入整合时代

　　本报记者乾弘 刘强

　　停牌数月的湖北兴化(600886)昨天终于复牌，其复牌后的走势与业内专业人士的分析大致一样，高开低走，最后以跌停收市。其中的原因除了公司停牌前股价的大幅上涨，已提前消化了公司资产重组的利好之外，与公司重组后短期基本面有一定关系。公司在公告中表示，由于湖北兴化2002年一季度已经亏损3641万元，随着资产置换交割日的推延，有可能 出现交割日至2002年底该公司实现的利润无法弥补交割日之前发生的亏损，从而导至该公司2002年度全年亏损。尽管如此，湖北兴化资产重组方案是首家经过证监会发审委重大重组审核工作委员会审核通过的，因而受到市场各方的关注自在情理之中。

　　湖北兴化昨日发布公告称，公司重大资产置换方案已经证监会发审委重大重组审核委员会审核有条件通过，并同时刊登资产置换报告。此次资产置换完成后，公司的主营业务将脱胎换骨，从原来石油

化工产品的生产、开发、销售转变为电力项目的经营、建设以及电力生产、销售。公司将控股小三峡和靖远，参股徐州华润。

　　由于湖北兴化本次资产重组属于重大购买、出售、置换资产行为，须中国证监会发审委审核，公司

股票于今年4月30日停牌，至今已有三个半月。在停牌期间，公司曾几次就资产重组问题发布公告，对原资产置换报告书进行补充、调整，并对公司资产置换以后的法人治理结构建设、优化资产负债结构的具体措施、下属三家公司(甘肃小三峡水电公司、靖远第二发电公司以及徐州华润电力(资讯 行情 论坛)公司)经营和人员安排等一系列问题进行了详细的披露，并对其中的风险作了特别提示。

　　中石化(资讯 行情 论坛)董事会秘书局主任陈革在接受记者采访时认为，此次湖北兴化的重组是公司换壳运作，应该说是相当成功的。中石化在发行H股和A股时，曾对投资者承诺要对属下的子公司进行整合，提高公司业务一体化的程度，在资源、人才、资金和市场各个方面统筹优化，进而提高公司的核心竞争力，湖北兴化的重组成功是公司对原先承诺的兑现。

　　有专家认为，湖北兴化的重组成功，意味着中国石化(资讯 行情 论坛)行业整合进入了新的阶段，中国石化旗下上市公司的重组序幕正式拉开。而此前中国石油已将石油龙昌(资讯 行情 论坛)、三星石化(资讯 行情 论坛)的控股权转让出去，表明中石油(资讯 行情 论坛)的重组步伐一点也不落后。目前属于两大集团体系的上市公司包括中国凤凰(资讯 行情 论坛)、石炼化(资讯 行情 论坛)、岳阳兴长(资讯 行情 论坛)、湖北兴化、茂化实华(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)、三星石化、天利高新(资讯 行情 论坛)等8家公司。中石化行业中的像湖北兴化、中国凤凰等一些中小型石化企业在规模、产品、技术水平以及经营业绩方面都存在着较大的差异。

　　总体说来，业绩逐年下降的趋势十分明显，因而大规模重组已势在必然。有专家预计，中国石化还会进一步整合下属的几家上市公司，这种整合很可能采取净壳出让等方式。因为这样的股权转让，控制权掌握在中石化手中，保证了接盘者的素质和置入的资产质量。如果这样的转让接连发生，将会使这些公司的基本面发生重大变化，获得新的发展机遇。

　　关于中石化下一步的重组计划，陈革主任表示，这要看市场的机会。重组有两个标准，第一要有利于提高生产率；第二要有整合效益。至于为什么湖北兴化会转让给国家开发投资公司，陈革说这完全是市场行为，双方都有需求，经过谈判，最后达成一致。尽管如此，中石化对参与的重组方还是有要求的，对其资产规模、经营状况、行业前景都要考虑，尤其是壳资源的价格。

　　作为资产置换的置入方国家开发投资公司是1995年4月成立的国有独资投资机构。公司下设国投电力(资讯 行情 论坛)公司、国投电子公司、国投高科技创业公司、国融资产管理有限公司等子公司。公司1999年、2000年、2001年实现主营业务收入分别为593317万元、672308万元、804260万元，实现净利润分别为17951.12万元、6019.24万元、15478.82万元。

　　该公司负责资产置换的负责人在接受采访时表示，国家开发投资公司一直以来就想介入

证券市场，而此次和中石化的重组正好给了他们一个很好的机会。作为此次置换的置入方，国家开发投资公司把自己的优质资产置入了湖北兴化，使公司的资产状况彻底脱胎换骨，这无论对于湖北兴化公司还是对于投资者都是双赢的好事。作为上市公司新的大股东，他们对于湖北兴化的发展充满信心。随着公司重组的深入进行，他们表示不排除进一步置入优质资产的可能。

　　在谈到公司今年有可能亏损时，该负责人强调：由于公司前期亏损比较大，因此今年扭亏有一定的困难，公司目前也在积极努力地争取在年内扭亏。他认为，公司真正的发展契机还在明年，即公司真正重组结束后。一旦公司进入正常的发展轨道，相信公司一定会给投资者一个良好的业绩回报，因此他希望投资者要有的信心，毕竟公司的前景是一片光明。

　　关于这次湖北兴化的重组特点，湖北兴化的独立财务顾问华泰证券的一位负责人向记者表示，由于此次湖北兴化的资产重组实际上是我国证券市场历史上一次最为彻底的资产重组，证监会对此也是特别重视，要求公司提供极为详细的重组资料。因此，公司在信息披露中作出的风险提示是非常全面的，涉及到了公司的所有方面，值得以后上市公司在重组活动中借鉴。

　　从目前情况看，湖北兴化的资产置换的具体日期要等到股东大会才能确定，现在已经是8月，公司要想本年度盈利就需要后几个月的盈利超过前8、9个月的亏损。从公司的季报亏损3000多万来看，湖北兴化今年扭亏的困难很大。但是从本次资产置换后的公司资产质量来看，重组后的湖北兴化的公司基本面发生了根本性的变化，公司业绩的真正的提高应该可期。