融资余额井喷 两融监管规则启动修订
杜卿卿
“上周去营业部开证明材料，客户经理办公室人满为患，很多人一开户就要求开两融账户。”一位有五年多股龄的个人投资者告诉《第一财经日报》，他在营业部谈论股市投资风险，遭到哄笑。
他说，笑他的不是“中国大妈”，而是三十多岁的兴高采烈跑出来开户的上班族。这些“新股民”正在将银行理财资金搬进股市，同时还希望能够开两融账户，融资做多。
近期随着股指的持续上涨，融资融券交易也不断创纪录，截至12月11日，两融余额达9415亿元，其中融资余额即达到9345亿元，市场风险持续累积。证监会[微博]新闻发言人邓舸告诉《第一财经日报》，证监会已经启动两融监管规则的修订，并且近期将对部分证券公司的融资类业务进行现场检查。
两融将迎新规
12月8日，两融余额首破9000亿元达到9160亿元。随后连续增长，到12月11日已增至9415亿。
从证券公司2013年经营情况来看，融资融券业务已经成为券商创新业务中盈利贡献能力比较强的部分。监管层对两融的态度也一直持相对开放、支持的态度。但是近期由于“杠杆牛市”的特征显现，市场人士担心监管层对两融业务监管尺度可能将发生变化。
目前融资融券的主要开展依据是《证券公司融资融券业务管理办法》及相关配套规则。
其中，沪深证券交易所《融资融券交易实施细则》规定，投资者融资买入或融券卖出证券时，保证金比例不得低于50%；投资者以证券充抵保证金，在计算保证金金额时，需按照不同折算率进行折算。也就是说，按投资者信用账户内总资产与自有资产的比值计算，融资融券业务的杠杆比例最大为3倍。
邓舸对本报记者称，为支持证券公司融资融券业务规范有序发展，证监会已经启动《证券公司融资融券业务管理办法》修订工作。对于市场关注的保证金比例、投资门槛等关键指标是否将作调整，邓舸没有透露更多信息，仅表示。“目前修订工作正在进行中，条件成熟时，将按法定程序公开征求社会意见。”
券商应对现差异
面对两融业务急剧增长，不同的证券公司做出了不同选择。有券商选择上调保证金比例，控制投资风险；还有的券商则选择提高融资融券规模，扩大经营空间。
中信建投上周内部下发《关于调整融资保证金比例的通知》，称根据公司规定，“因近期股市大幅上涨、风险较大”，因此调整融资保证金比例。公司还表示，融资标的不变，但此次调整可能影响可用保证金余额。该通知12月5日已生效。
中国银河证券也于12月11日宣布为控制融资融券业务风险，上调融资融券保证金比例。具体为自2014年12月11日起，将融资融券初始保证金比例由0.3上调至0.32，标的证券保证金比例的计算公式为“1+初始保证金比例-折算率”。
不过，广发证券则有不同选择。上周广发证券召开董事会会议对《关于提高公司融资融券业务总规模的议案》进行审议并通过。根据议案，广发证券开展融资融券业务的总规模将由“不超过700亿元人民币”提高至“不超过1000亿元人民币”。
规模提高之后所需的资金会议，或将通过公司主动发行债务解决。本报记者注意到，上述董事会会议上同时还通过了一份《关于发行次级债券的议案》。根据议案，广发证券将发行累计不超过600亿元规模的次级债券，其中含本决议前依据2014年第一次临时股东大会决议已发行的规模，期限不超过10年。
光大证券也于上周召开董事会会议，决定将公司信用业务总规模(包括融资融券业务、约定购回业务、以自有资金开展的股票质押式回购业务及股权激励融资业务)由人民币400亿元调增至人民币450亿元。
券商选择分化的背后，是否有监管层的“主动干预”？对此，邓舸对《第一财经日报》称，证监会近期没有对证券公司融资类业务进行窗口指导。
但他同时称，今年以来证券公司融资融券、股票质押回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务快速发展，规模较大，证监会将按照今年证券公司现场检查工作的统一安排，启动第四季度现场检查工作，对部分证券公司的融资类业务进行检查。
进入【新浪财经股吧】讨论
