记者 靖曦

　　转融资的推出，并未起到稳定市场的作用。根据《金融投资报》记者调查，投资者，特别是初涉双融市场的投资者，对转融券的兴趣要明显大于转融资。投资者多数认为：“做空赚钱很新奇，而且赚钱机会也大，相比转融资，我们更期待转融券的早日开通。”但业内人士判断，短期内转融券业务不会推出，这就意味着，有融券需求的投资者还是只能在“自家股票池”中挑选合适的标的物。

　　中信证券融券池增长8倍

　　近日有消息称，为满足投资者日益扩大的融券需求，在转融通业务短期开通无望的情况下，不少券商自掏腰包增大融券池规模。根据消息，中信证券通过购买券种的方式，将“可融出标的证券”券池余额增至18.2亿元，较原来的2亿元剧增8倍。这还不是融券规模最大的券商，海通证券两融业务负责人告诉记者，自去年两融标的扩容以来，该券商陆续购入券种供投资者融出，截至目前，标的券种池的额度已达到28亿元左右。今年上半年海通证券该项业务仅利息收入即达到1.95亿元，同比增长156.59%。

　　在总部规模扩大的情况下，成都本地营业部的表现如何？其他券商有无跟进，为自家融券池增添“活水”呢？

　　记者联系到申银万国(微博)成都火车南站营业部分析师蔡华伟，他告诉记者：“申银万国总公司总共买入3亿多的融券，这些融券囊括了285只可以融券的股票，平均下来每只股票的券源也不多，而分到各个营业部的就更少。现在我们还没有听说总部那边有增加融资标的物的消息，可能还在等转融券的出台，如果总部真的新增了融券标的物，我们也会第一时间通知客户。”

　　国泰君安成都某营业部负责人告诉记者：“原本可以融的券数量就不多，这已经常引起投资者的抱怨，我们也希望总部能多融一些券，但总部还是要根据多方面因素综合考虑资金分配，现在的情况还是有客户想做融券但没有券源。”

　　更多规模较小的券商则选择了提升资金效率。深圳某券商两融业务相关人士称，目前已打算自购券源支持两融业务，但该公司净资本实力有限，因此正在对客户进行融券需求调研，争取做到有针对性地购买券种，虽然不能满足全部客户的需要，但可以达到节约资金和满足客户需求之间的平衡。

　　业界表示，目前多数券商的融券业务均不能盈利。一方面，与融资业务不同的是，按照目前300只左右的券种计算，购入每只券种花费1000万元，就要投入30亿元，但整个市场的规模也才14亿元左右，因此不可避免地造成浪费。另一方面，由于股市低迷，如果不对券池进行套保，即要承受巨额亏损的风险，而套保则需要再投入一笔资金。

　　做空力量与日俱增？

　　融券标的物增加，是否意味着空头力量增强？是否意味着后市股市会因为融券做空力量的打击再下台阶？

　　有市场人士表示，目前融券数量有限，能够对外出借的券有限。据参与准备的券商介绍，尽管转融券随后还是会推出，但技术上、法律上对转融券的准备依然不足，融资先行，融券押后。

　　此外，融券成本高昂，机构做空动力不足。目前融券的年利率多为10%以上，在转融通退出后，融券成本将会下降，但也会在5-6%之间。融券卖空本来就是收益有限风险无限的一场博弈，最大收益是该股跌至零收益100%，但如果该股上涨做空者的亏损却是无限的，需要及时止损。但A股是T+1制度，将这种风险放得更大。

　　不过也有分析师告诉记者，从目前市场聚焦的热点和投资者的兴趣来看，融券标的物增加还是有拖累股指的风险，因为现在的市场很弱，“向下容易向上难”，在没有新增资金入场和市场购买欲望低迷的双重因素下，做空赚钱将成为投资者最愿意考虑和尝试的业务。

　　蔡华伟告诉记者：“现在普遍的状况是想融券融不到，如果池子里的水多了，大家想融什么票，想融多少都能顺利融到，估计后市指数将会抵挡不住做空力量，而我判断，到时参与股市博弈的，将只剩下抗风险能力较强的机构和基金等。”