记者 靖曦

　　《转融通业务规则》的发布提振了近期已几次大展身手的融券做空者的士气，并让越来越多的A股投资者意识到：全面做空的时代已经到来了。记者昨日也在第一时间采访对融券做空有着深入研究的分析师，其对转融通与融资融券的关系、转融通的具体操作步骤给予了解答和分析。

　　强化市场双向盈利思维

　　申银万国(微博)蔡华伟分析师表示，转融通业务的推出将为市场注入新的资金流，并有望打通货币市场和证券市场的壁垒并使两个市场的风险得到很好隔离，让社会资金得到更高效的利用和配置。同时，转融通业务将增加市场资金和券源供应量，增强证券市场的流动性和活跃度，提高市场运行效率，并进一步完善市场机制。但同时也应看到，转融通试点初期，只是以少数券商作为试点，业务模式和种类也可能不会全部放开，整个业务量不会太大，所以短期内对市场的影响有限。

　　也有分析师表示，转融通对市场的最大影响是，强制开启了一个双向盈利的模式。这让投资者意识到，这个市场不仅仅是做多才能赚钱。蔡华伟表示，以后这种现象或将成为常态，一旦融券者拼命抛售，都将引发持有该股的其他流通股东或板块中其他个股的恐慌性抛售，造成一种“多杀多”的局面。

　　助融资融券全面爆发

　　蔡华伟认为，转融通业务，是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。 此时券商仅作为双方沟通和交易的平台，收取一定的管理费用。转融通业务开展后，投资者面对的平台将更广阔，可融资金和可借券数量都成倍增长。因此业内人士认为，一旦转融通实施，证券创新业务将迎来新一轮高潮，融资融券业务有望迎来爆发期。

　　操作程序与融资融券类似

　　中信建投一位不愿意具名的分析师告诉记者，转融通的操作流程基本和现在的融资融券类似，但因为证监会具体操作细则还没有下来，所以现在暂时只能以融资融券的经验为范本。他表示，有一点明确的是：转融通业务开展后，也是以券商为平台，以营业部为单位，由券商总部出面向银行、基金和其他机构借钱，投资者如想操作转融资，就以个人身份向券商总部借钱。而转融券也是如此，由券商总部出面向上市公司大股东或基金、机构借券，个人投资者再到券商总部股票池中挑选需要融券的标的物。

　　具体操作流程：

　　第一步：投资者到券商营业部开设信用账户(也就是我们传统意义上的A股账户)。

　　第二步：在账户内存放一定比例的资金或者券(股票)。如需做融资，则需要放一定比例的券，如需做融券，则放一定比例的资金。

　　第三步，券商根据账户内存放的券的质地做考察，例如客户需要融80万的资金，存放在帐户内有价值100万的股票，但因为股票业绩不好或存在其他原因，券商只能以5折的比例向融资者发放资金，也就50万元。而融券则不需要此项步骤。考察合格后，投资者将信用账户的资金或者券划到券商指定账户作为抵押，然后从券商手中借出券或者资金用以炒作。(借出的券和资金以天为单位计算利息，目前的年利率为8.6%)

　　第四步：投资者必须在半年之内完成炒作，所借资金和券都必须在半年之内归还券商，否则抵押物将不能收回。

　　该分析师还告诉记者：“目前融资融券的门槛为50万元，估计转融通开通之后门槛会更高。”