■ 赤择远

　　转融通来了！它给我们带来什么？

　　首先是为市场注入流动性，增强市场活跃度。因为转融通制度的推出，将会增加市场的资金和券源的供应量。转融通的推出将为券商提供筹码，避免券商和客户对赌的被动局面，打破当前融券业务瓶颈。

　　其次，转融通将打通两个市场，即货币市场和证券市场。由于受到分业经营的限制，货币市场的资金难以流入证券市场。转融通推出后，证券公司可以通过证券金融公司这个正规渠道获取资金，这无论对市场还是对券商都十分有益。

　　同时，转融通推出之后，宏观经济、金融对资本市场的影响将得到加强，特别是转融通推出后，银行利率对证券市场的影响将更为直接。转融通相当于打开了资本市场和金融体系更加紧密结合的一个入口。此外，转融通推出之后，证券金融公司将使两个市场的风险得到很好的隔离，社会资金也将得到更高效地配置。

　　第三，作为融资融券配套制度，转融通业务能促进融资融券市场功能的发挥，做空与做多双向交易能够抑制对新股、题材股的炒作，对发觉市场合理价格产生积极作用。投资者可能会从过去关注题材股、小盘股转向有业绩支撑的蓝筹股，有助于吸引新的长期资金入市。

　　此外，值得注意的是，从制度设计上看，我国的融资融券交易实行的是提价规则和禁止裸卖空制度，这就限制了卖空力量。

　　最后，没有融资融券业务之前就像开车有油门没有刹车，有了融资融券，虽然有了刹车和油门，但是刹车不灵；有了转融通后，刹车很灵，油门和刹车两者之间就能够很好地结合，使证券市场更加平稳地运行。