对散户来说，最好的方法就是通过对仓位的有效控制来降低风险

　　■ 本报见习记者 李 文

　　融资融券就是让投资者可以去借入资金去做多或者融券卖空。在牛市中去借钱做多赚更多钱，在熊市中去借股票卖空，也能赚钱。这样一来，股市涨跌都能赚钱。

　　不过实际上却没有这么简单，由于50万元的准入门槛，很多散户无法参与融资融券业务。而即使资金达到50万，投资者面对新规则下的博弈又如何把握才能获利又是新挑战。目前业内普遍认为，转融通的开启虽然给投资者带来做空的机会，但散户还是要防备卖空风险。

　　转融通时代散户赚钱难

　　从国外经验来看，转融通等新业务不会从根本上改变市场既有的趋势和运行规律，但在股市整体弱市的背景之下，这项政策对投资者信心无疑产生一定的负面影响：对于50万元以下的小散户来说，由于不能参与融资融券业务，今后将会面临大量融券卖空的风险，当买入的股票遇到股市低迷或者大量融券卖空时，将承受极大风险。业内人士指出，转融通推出后，标的证券的范围和数量都将会大幅提升，一旦个股遭遇利空，也许就不仅仅是一两个跌停了，可能会有更多的跌停，这将让投资者损失惨重。另外，以前炒作小盘股时不用太多资金就能封住涨停板，但转融通推出后，如果炒作时遭遇大量融券卖空，股价当天就有下跌的风险。

　　转融通中，最受益的恐怕要数机构了。机构可以做多空选择，双向都可以获利。相比之下，散户资金少，专业能力不足，绝大多数仍然要靠传统的低买高卖的方法做差价获利，本来就处于弱势的散户在转融通时代中想要赚钱更难。有人甚至说，A股市场进入了“机构投资者的时代”，小散户或许会被挤出市场。对于资金在50万元以上的投资者来说，则可以关注突发事件。因为转融通推出之后，标的证券的极大丰富，将给予投资者更多的利用突发性事件做空股票的投资机会。比如，在今年7月份，华兰生物位于贵州省的5家单采血浆站突然遭关闭，骤然损失了超过半数的血浆源，股价横遭腰斩，如果投资者能够及时融券做空的话，就是一次很好的获利机会。

　　不过融资融券倒是有利于抑制个股的过度炒作，因为当某个股票的价格严重超越其价值时，就有可能会被人卖空，迫使股价向价值回归。国泰君安首席金融工程研究员蒋瑛琨接受本报记者采访时表示：“总体来说，融资融券会促使股市的合理定价，但在股市的特殊阶段，比如特别火热或者特别低迷的阶段，由于融资或融券力量的影响，可能会导致市场反而出现不合理的波动。”

　　通过控制仓位来回避风险

　　对于普通股民来讲，其最大的担心就是融资融券规模的增加带来个股的助涨或助跌，特别是对于助跌的关注。因为中国股市20余年来，大多数投资者都没有面对做空的经历和经验，长期形成的单边思维难以适应市场的发展，股民将不得不去适应一个双边操作的市场。

　　那么，如何回避转融通给散户带来的风险呢？针对这个问题记者采访了一位资深股票投资顾问。他说：“据我了解，目前散户参与融资融券还是很少的。但是转融通后做多做空都赚钱，运行方式改变了，市场波动会比较平缓，指数相对稳定，个股分化也会比较厉害。散户可以通过对个股的分析判断上去避开风险，因为不少个股还是走自己独立的行情。可以利用市场的震荡，赚取差价。”

　　他认为，散户相对来说还是出于弱势。在“卖空时代”可能到来的情况下，对于散户来说最好的方法就是通过仓位的有效控制来降低风险。对于仓位的配置可以抓住两点：一种是股票与股票之间的配置，可以选择不同板块不同行业的股票，不要压在一只股票上；另一个是股票总仓位与资金之前的配置。比如50万买3只或者4只股票，但是不能太多，否则就支离破碎了，这个挣那个赔，此消彼长也很难挣钱，要在分配开的前提下保持相对集中。