■ 安 宁

　　在融资融券业务推出一年半后，转融通业务也终于如期而至，这也给目前低迷的股市注入了一剂强心针。转融通业务的推出，不仅进一步完善了市场投资机制，而且，也将会给市场带来巨大的流动性。

　　在海外成熟市场，融资融券交易额已经占到股市总交易额的15%~33%。而目前正是因为转融通制度缺席，加上融资融券开户门槛较高，融资融券在市场总成交中占比极小。比如8月以来，A股市场成交金额约2.3万亿元，融资买入仅为165亿元，占比不到1%。

　　因此，转融通业务对整个券商行业及资本市场具有巨大的促进作用。推出转融通业务后，由于券商可以向证券金融公司融入资金或证券，其融资融券规模将会大幅提高。如果推出转融通业务，那么可供融资的资金及可供融券的股票数量都将是现在的几十倍甚至几百倍，其对市场、融资融券业务流程都有很大的影响。

　　毋庸置疑的是，转融通业务的推出将给市场带来革命性的变化。

　　首先，推出转融通将进一步完善市场机制。试点阶段证券公司融资融券业务试点的业务规模十分有限。较小的融资融券总规模以及融资融券的“跛脚走路”使得融资融券带来的很多交易模式根本无法实现，因此推出转融通业务，推动融资融券业务市场规模壮大发展，进一步完善市场机制。

　　其次，推出转融通有助于券商回归融资融券中介服务职能。融资融券业务是券商的一项常规中介业务，是基本业务的延伸。融资融券本质上市为投资者提供资金、证券转融通的中介服务。转入常规业务状态侯，券商用于融资融券的资金、证券可以不是自有资金、证券，而是基本来自外部资金、证券，因此券商融资融券业务从试点阶段转入常规业务阶段后，推出转融通能推动券商以依靠自由资金、证券开展融资融券业务过渡到主要以外部资金、证券开展融资融券业务，券商回归中介服务本色。

　　第三，推出转融通有利于培育长期投资理念、促进机构投资者发展。目前我国各类机构投资者如证券投资基金、社保基金、企业年金、保险资金等持股市值占市场流通市值的40%以上。转融通机制推出后，这些机构可以长期持有证券的一部分参与转融通，不需要出售证券就可以增加收益来源，这将大大强化价值投资和长期投资理念。

　　可以预见的是，转融通推出后，将会对券商形成直接利好，券商不仅扩大了融资融券范围，而且还能作为业务中介收取稳定手续费，这为券商带来了新盈利模式，同时，保险和银行将会成为间接受益者，借出其资金和长期持有股票将会给企业本身带来一定盈利。而投资者的选择也将更加多样化。