编者按：截至今日，沪深融资融券业务已运行满一周年。一年来，政策较宽松，券商很给力，市场很积极。25家试点券商共为投资者融出资金200亿元，并实现包括融资利息、融券费率和佣金在内的逾9亿元收入。

　　按照成熟市场的经验，美国、日本、台湾和香港信用交易占总交易额的比重分别达到20%、15%、24%和40%。按照20%的均值计算，我国未来年均信用交易量将达到10.85万亿元，为券商贡献佣金将达到162.75亿元。展望未来，转融通机制推出在即，融资融券标的和试点券商扩容亦不遥远，融资融券市场还有很广阔的增长空间。

　　一年来，试点券商从首批的6家，扩容至目前的25家；融资融券余额从首日的655万元，跃升至204亿元；单日融资融券利息由首日的1418元，稳步攀升至488万元左右；单日融资融券成交额由首日的670万元，稳步攀升至38亿元；日均佣金由首日的不足万元，稳步攀升至570万元左右。

　　证券时报记者 李东亮

　　截至今日，融资融券运行已满一周年。据证券时报记者统计，一年来25家两融试点券商累计获得约9.33亿元的收入。其中，获取的资金利息收入达5.7亿元，产生的佣金收入达3.63亿元。

　　跨越式发展

　　一年来，试点券商从首批的6家，扩容至目前的25家；融资融券余额从首日的655万元，跃升至204亿元；单日融资融券利息由首日的1418元，稳步攀升至488万元左右；单日融资融券成交额由首日的670万元，稳步攀升至38亿元；日均佣金由首日的不足万元，稳步攀升至570万元左右。

　　越来越多的券商开始意识到，融资融券不仅可以取得稳定利息收入，还可以通过给客户提供融资杠杆而促进经纪业务发展。“与业绩大幅波动的自营相比，融资融券业务更靠谱些。”方正证券总裁王红舟表示。

　　前三批券商差距大

　　沪深交易所公布的数据显示，截至3月29日，融资融券余额达到204亿元。其中，融资余额达到202.42亿元，融券余额为1.53亿元。

　　但是，不同批次券商的融资融券业务开展并不均衡。深交所公布的会员信用交易数据显示，截至2月底，前三批试点券商的市场份额分别达到58.48%、29.8%和11.72%。其中，首批每家券商平均市场份额为9.75%，第二批、第三批每家券商平均市场份额则分别为5.96%和0.84%，三者之间差距悬殊，首尾相差近11倍。

　　截至2月底，深市会员数据显示，海通证券和中信证券分别以13.04%和12.19%的市场份额继续领跑前三批试点券商。国泰君安证券、广发证券、招商证券和光大证券紧随其后，市场份额分别达到9.68%、8.57%、8.42%和8.37%。

　　值得注意的是，截至2月底，第二批试点券商中的招商证券深市市场份额已超过部分首批试点券商，位列前三批试点券商的第五位。国元证券成为第三批试点券商中深市融资融券余额首家过亿的券商，市场份额达2.09%。

　　按上述比例粗略测算，海通证券、中信证券、招商证券和国元证券融出资金分别约为26.61亿元、24.87亿元、17.18亿元和4.27亿元。

　　如果净资本实力相差悬殊，中小券商尚可通过转融通机制拉近与大型券商之间的差距，而营业部数量及规模差距较大则已成为大中小型试点券商开展该项业务的“分化器”。统计显示，前两批券商平均营业部数量为119家，第三批券商营业部数量仅为69家。

　　“和前两批试点券商，尤其是首批相比，第三批试点券商在营业部的规模上不是同一个重量级，差距很大。”沪上某试点券商融资融券负责人接受证券时报记者采访时表示，大型券商在融资融券业务上将长期占据绝对优势。

　　一年2420亿成交

　　根据沪深两市的公开数据，截至3月29日，融资融券一年来成交额高达2420亿元，但日均两融余额仅为69.75亿元，前者是后者的34.7倍。据此计算，每个投资者在241个交易日中的换手约17.35次，平均持股约为13.89天。

　　兴业证券的一份调研数据显示，目前各家券商对信用账户的佣金率与普通账户的佣金率实行“双轨制”。信用交易目前的佣金率至少为1.5%。，极端情况可以高达3%。。按照1.5%。的佣金率计算，2420亿元的信用交易额为25家试点券商贡献了3.63亿元的佣金费用。这一定程度上缓冲了券商佣金率持续下滑的趋势。

　　目前，信用客户开展两融业务，其在证券公司开户时间不得低于18个月，并连续交易6个月以上。即使两融业务试点转常规以后，开户时间可能仍将维持在6个月以上。兴业证券认为，6个月的转换成本依然较高，在不存在信用客户流动的情况下，该类客户的高佣金率仍将维持。