撰写机构：中金公司 报告作者：白宏炜

　　行业销售数据领先于CPI：在经济向好，通胀抬头时期，资金涌入房地产行业，推动市场繁荣；历史数据表明，行业销售见顶基本领先CPI见顶约6个月左右。

　　房地产行业高beta特征显著：房地产行业在2002~2005年的熊市中后期跑输大盘，但在06、07年的大牛市中跑赢大盘。在金融危机引发的大熊市中，房地产行业跑输大盘，直至市场08年底反弹。

　　房地产行业领先于大盘指数：历史经验表明，房地产行业相对大盘的超额收益走势往往领先大盘指数约1个月左右。

　　从基本面上，我们长期看好龙头地产股

　　历史经验也验证了我们的判断：在行业景气周期，龙头地产能够获得比行业更好的回报。

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