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　　报告作者：--撰写日期：2009-09-15

　　公司是国内焊接材料行业的龙头企业，国内市场占有率接近18%。公司产品广泛应用于航天航空、桥梁、船舶、建筑等国家基础设施建设和重大专项工程项目。

　　焊接材料行业与国家经济紧密相关，与钢材消耗量呈强相关性，全世界钢材产量的50%以上需要通过焊接加工制成产品。2009年上半年，在国家投资的拉动下国内经济持续回暖，钢材表观消费量逐月环比增长，带动了焊接材料行业的回暖，公司上半年实现每股收益0.33元，超出市场预期。

　　我们预计2009-2011年公司每股收益为0.69元、0.85元、1.08元，以2009年9月15日收盘价14.61元计算，对应的动态市盈率为21倍、17倍、14倍。公司股价已被低估，考虑到公司较好的成长性，我们认为给予25-30倍的市盈率较为合理，对应股价为17-21元。维持“增持”的投资评级。