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　　报告作者：万友林撰写日期：2009-09-16

　　公司具有产业链和区域的优势，这些优势增强公司抵御行业波动的能力，我们看好公司长期的发展前景。

　　公司已经形成了从资源到终端消费品完整的木材加工产业链。林业资源公司较之同行具有优势，地板公司是国内知名品牌。我们认为这种产业链完整的公司较之单一从事某个阶段业务的公司更具有竞争力，更有稳定性。

　　林业为板材、地板尤其是强化地板提供原材料，下游产品为林业利润体现提供载体。

　　地域性优势体现：四川林业资源丰富，公司可能获得更多的林业资源；四川是纤维板净流入的市场，运输成本会给公司带来较好的生存空间；四川的灾后重建可能会给公司业务带来新的增长。

　　我们预计公司2009一2011年EPS分别为0.077，0.339，0.614元，认为公司的合理价值区间为8.66-9.48元。随着地产行业回暖以及纤维板行业供需关系的好转，我们认为公司存在机会。