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　　报告作者：杨华超撰写日期：2009-09-16

　　上海汽车在过去的十几年里先后通过和德国大众、美国通用的合资，引进技术，成功地取得了中国乘用车市场的领头羊地位。我们分析上汽成功的经验有四条：合资引进技术，先发占领市场；国产化零部件，形成供应链的竞争优势；多合作伙伴的竞争博弈增强合作地位；自主开发增强话语权。我们认为上海汽车乘用车发展的成功模式能复制到商用车领域。其路径是：寻找世界级的商用车合作伙伴，利用其强大的零部件实力进行国产化工作降低成本，最后是双品牌战略，自主和合资品牌一起发展。

　　我们的态度：上汽和菲亚特携手，整合资源，有利于公司突破商用车短板。我们认为：上汽和菲亚特携手，利用上汽的管理和市场优势，菲亚特的产品和技术优势，通过一系列的公司整合，将有利于公司突破商用车的短板。我们对上海汽车商用车的未来发展持乐观评价，我们认为这个合作对上海汽车和上柴股份的股价将带来正面影响，我们维持上海汽车的买入评级。