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　　报告作者：李林森、杨培龙撰写日期：2009-09-13

　　PCB行业逐步回暖，产品结构完善。

　　PCB这块由于受金融危机，PCB价格在去年12月处于最低位，虽然一季度订单回升较快，但一季度的价格一直处于低位；二季度公司PCB基本处于满产，价格有10%左右的回升；随着7、8月份高端产品产能进一步恢复，公司的盈利能力将会较快提升。

　　公司二阶HID上半年产能利用率不到60%，一阶产能也没开完，导致二阶和一阶的产能向毛利率较低的多层转移，目前已处于较正常状态，二阶HID基本达到80%左右的产能利用率，一阶基本满产。

　　由于公司产能是按照规模化生产所设计，上半年已短单为主，导致产品良率较低。目前公司订单长单正常化。

　　经测算，公司原有业务09-11年对应的EPS分别为：0.30，0.37，0.45元；给予原有业务09年25PE，对应合理估值应该为7.5元。投射电容触摸屏09-11年EPS分别为：0.02，0.10，0.20元。给予此业务10-11年20PE、15PE，对应合理估值区间2-3元。给予公司“强烈推荐”评级。