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　　报告作者：潘洪文撰写日期：2009-09-15

　　投资建议。我们维持对公司2009-2010年EPS分别为0.67元和0.81元、每股内含价值分别为10.76元和12.93元的预测。从估值来看，目前中国太保股价22.56元，隐含2009年新业务倍数20.2倍，低于历史平均隐含新业务倍数23.9倍，亦低于中国平安和中国人寿21.1倍和27.7倍。从相对估值来看，目前股价对应09-10年P/E分别为33.7倍和28.0倍，对应09-10年P/B分别为3.2倍和2.9倍。考虑到目前估值相对历史平均水平具备较好的安全边际，我们维持“买入”投资评级。

　　近期公司可能催化剂：(1)公司H股发行价不低于23.52元，下半年有释放业绩的动力；(2)10月份保监会很可能出台保险公司投资物业、4季度出台投资未上市股权的相关政策。