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　　报告作者：罗炜撰写日期：2009-09-15

　　三季度公司毛利率将高于二季度，盈利与二季度基本持平，好于我们预期。海螺水泥已于8月底至9月初成功提价10元/吨，预计10月份还将再次大范围提价10元/吨以上。因此四季度盈利将在三季度基础上有较大幅度提升。

　　8月房地产投资各项数据均大幅超出市场预期，符合了我们对水泥行业投资逻辑的判断。我们认为，4季度华东华南地区在基建大规模施工及房地产需求转好的拉动下，水泥需求显著好转并支持水泥价格上涨。

　　估值：我们上调2009、2010年的业绩预期至2和2.47元，对应动态市盈率23.4x、18.9x，重申“审慎推荐”。