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报告作者:张明芳、崔文亮撰写日期:2009-09-15
公司今日公告9月11日获得甲流疫苗生产批件,公司预计到今年底有生产300~400万剂产能,完全符合我们前期相关报告中的预测。公司正积极组织批量生产,以备国家收储需要。工信部下达订单、政府采购价格尚未确定,公司收购成都蓉生正在等待证监会批文,预计9月底获批,10月和11月完成实施,蓉生09年开始合并报表。我们判断公司定向增发12月份启动。我们暂维持业绩09年净利润同比增长90%、EPS0.42元业绩预测。
我们预计天坛生物股东中国生物与国药集团联合重组将较快完成。中国生物09年1~8月实现收入和净利润36.5亿和7.8亿,分别同比增长12.7%和14.7%。中国生物与国药集团联合重组、总部合并,已通过国资委审批,已经上报国务院,预计很快将获批。我们判断以天坛生物为平台的中国生物资产整合将加快进行,公司具备中国生物制药的战略性投资价值。我们预测中国生物09年将实现收入57亿元和净利润11亿。2010年EPI疫苗执行发改委降价后的新价格,虽然会对中国生物盈利构成一定负面影响,但由此将减缓市场竞争,加强中国生物对EPI疫苗的垄断经营,降低销售费用,减缓利润率下降幅度。